Развитие услуг по доверительному управлению капиталом.

Если еще каких-то пять-шесть лет назад FOREX без комиссии, микролоты, контракты на разницу, мобильные терминалы казались лишь фантастикой, то сейчас такими преимуществами уже не удивить искушенного трейдера, и брокерские конторы изобретают все новые и новые маркетинговые ходы. Один из них - совершенствование возможностей трейдеров по работе с инвесторскими капиталами.

Острая необходимость в такого рода услугах существовала всегда. Услуга была востребована как трейдерами, ищущими приращивание своего рабочего депозита в целях получения более значительных доходов, так и инвесторами, не имеющими возможности тратить годы на постижение азов успешного трейдинга и желающими получать часть дохода, значительно превосходящего банковский процент, за счет взаимовыгодного сотрудничества с талантливыми биржевыми спекулянтами, испытывающими недостаток собственных средств.

И если на фондовом рынке такое понятие, как доверительное управление, не вызывает вопросов у его участников, поскольку давно, четко и однозначно регламентировано на законодательном уровне, то в отношении рынка FOREX и CFD, как и во всем, что касается этих взаимоотношений, существует огромный правовой пробел, даже несмотря на грандиозные успехи и повсеместное распространение услуг этой отрасли.

Поэтому частные трейдеры и инвесторы решали и решают эту проблему самостоятельно. Но сейчас к поиску путей наиболее эффективного решения этой задачи присоединились и брокеры, ранее предпочитавшие не замечать этой сферы взаимоотношений в трейдинге.

Фонды и счета в управлении.

На заре развития индустрии интернет-трейдинга реализовать такую возможность можно было двумя путями:

1. Открыв собственный фонд.

Однако в условиях правовой анархии в сфере форекс-инвестиций вложения в такой фонд (существующий, как правило, либо вообще вне закона, либо в сомнительных оффшорных юрисдикциях) было чрезвычайно рискованной для инвестора авантюрой. Огромное количество фондов, существовавших в разные периоды, либо бесславно разорились, либо испарились со всеми деньгами незадачливых инвесторов.

2. Взяв в управление чужие деньги или чужой депозит.

Такие схемы тоже особо не отличались ни юридической чистотой, ни наличием сколь-либо серьезных механизмов, гарантирующих интересы, как инвесторов, так и управляющих. Если управляющий брал деньги у инвестора и открывал с их помощью собственный депозит - существенно страдали права инвестора, так как он не имел возможности никак отслеживать чистоплотность трейдера и соблюдение им взятых на себя обязательств. Как правило, всё это заканчивалось плачевно для инвестора.

Во втором же случае, когда трейдер брался управлять счетом инвестора, получая доступ к нему, под удар попадали уже права управляющего, поскольку последний в случае конфликтной ситуации не имел бы действенных средств воздействия на инвестора, отказывающегося рассчитаться с трейдером за выполненную работу. Кроме того, инвестор, располагая неограниченным доступом к своему счету, мог в любое время как вмешаться в работу трейдера собственными действиями, так и вообще лишить управляющего доступа к торговому счету безо всякого объяснения причин. История Интернета знает немало конфликтных ситуаций и на этой почве.

Мультитерминал.

В дальнейшем технические возможности совершенствовались. К примеру, у всеми любимого МетаТрейдера появилось такое явление, как мультитерминал, позволяющий управляющему копировать сделки одновременно на нескольких подключенных к нему независимых счетах инвесторов.

Но такое решение обладало рядом существенных недостатков.

Во-первых, большое количество подключенных депозитов делало систему громоздкой и неповоротливой. Поскольку позиции открывались на каждом счете по очереди, то появлялась проблема значительного временного лага в открытии одной и той же позиции на разных счетах, что при определенных условиях было критически важно и значительно сказывалось на итоговых результатах торговли.

Кроме того, существовало естественное ограничение на минимальную сумму подключаемого к пулу депозита, поскольку на слишком маленьких депозитах не соблюдались пропорции открываемых позиций, а, следовательно, либо нарушался установленный трейдером риск-менеджмент, либо позиции вообще не открывались на таких счетах, что нарушало всю статистику.

Ну и помимо технических недостатков, такая схема все еще не решала большого количества проблем в сфере защиты интересов как трейдеров, так и инвесторов, поскольку инвестор не был защищен от нарушения трейдером своих обязательств по принимаемым рискам, а трейдеру никак не гарантировалось вознаграждение за его работу. Все эти вещи трейдерам и инвесторам приходилось снова решать самостоятельно и за пределами сферы влияния брокера, что порой было чревато недовольствами, злоупотреблениями и обвинениями в мошенничестве и недобросовестности как с одной, так и с другой стороны.

ПАММ-счет.

Такая услуга, как ПАММ-счет, была известна трейдерам уже давно. Однако воспользоваться ею имелась возможность далеко не у каждого. ПАММ-счета, или сегрегированные счета, существовали лишь у зарубежных брокеров, работа с которыми осложнялась для наших соотечественников множеством препятствий, начиная от высоких требований к размерам депозита и заканчивая трудностями с финансовыми транзакциями и банальным незнанием языка.

Помимо всего этого, зарубежные брокеры очень разборчиво подходили к вопросу о возможности предоставления такой услуги своим клиентам. К трейдерам предъявлялся ряд требований, как по размеру капитала, так и по квалификации и качеству торговли. Кроме того, услуга предоставления сегрегированного счета или программного обеспечения, необходимого для его создания, чаще всего была платной для трейдера, а, следовательно – еще менее доступной.

Сегодня же услуга ПАММ-счета существует практически у каждого уважающего себя дилингового центра и брокера, присутствующего на отечественном рынке услуг интернет-трейдинга на FOREX и CFD.

Теперь практически каждый уверенный в своих силах трейдер может попробовать себя в роли управляющего. Безусловно, ограничения остались и сейчас, ПАММ-счет - это все-таки не массовая услуга, а продукт, рассчитанный на зрелых, состоявшихся трейдеров. Именно таких хочет видеть брокер в числе управляющих инвесторскими капиталами. Поэтому определенные ограничения на сумму собственного капитала трейдера и на качество торговли все-таки предъявляются.

Принципиальное отличие управляемого ПАММ-счета от всех иных схем в том, что счет рассматривается торговой платформой брокера как единое целое, что улучшает его гибкость и управляемость. Гибкость состоит в том, что к счету может присоединиться любой инвестор без ограничения минимальной суммы инвестиций. А управляемость - в том, что трейдер управляет сегрегированным счетом как единым целым, не распыляя сделки и внимание по нескольким счетам, а также в значительной степени освобождается от финансовых вопросов связанных с транзакциями инвесторских денег со счета и на счет, вопросов учета и распределения полученного дохода и т.д.

Можно с уверенностью сказать, что теперь наличие собственного ПАММ-счета и положительной статистики работы трейдера на нем станет наиболее надежным и, пожалуй единственным подтверждением компетентности управляющего в сфере торговли на спекулятивных рынках, а следовательно, очистит услугу доверительного управления на FOREX и иных финансовых рынках от армии дилетантов и мошенников, завлекающих средства инвесторов в сомнительные структуры. Несомненно, это не только повысит престиж профессии трейдера-управляющего, но и привлечет в данную сферу больше серьезных инвестиций.

Дальнейшие перспективы.

Тем не менее, ПАММ-счет - это не предел развития индустрии управления инвесторскими капиталами. Следующим этапом развития в этом направлении мне видится создание трейдерами на базе технологий брокеров и ДЦ собственных инвестиционных мини-фондов с возможностью свободного обращения паев путем выставления инвесторами заявок на их покупку и продажу.

Тем самым, трейдер-управляющий будет полностью освобожден от необходимости технического и финансового контроля потока инвестиционных средств и сконцентрирован полностью на своей торговой системе. А инвестор будет свободен от всяких ограничений на ввод, а особенно - на вывод средств из фонда, поскольку всегда будет иметь возможность выставить у брокера заявку на продажу своих паев по цене, которую посчитает справедливой.

Таким образом, паи наиболее популярных у брокера управляющих вполне смогут стать самостоятельными ликвидными спекулятивными инструментами! Возможно, что даже появятся свои мини-аналоги зарубежных модельных и взаимных фондов (ETF), позиционирующихся на торговле строго по определенным системам или строго определенными инструментами.

И, как мне кажется, учитывая современные темпы развития индустрии интернет-трейдинга, такая перспектива совсем не выглядит фантастической. Не удивительно, если подобная услуга вскоре появится в арсенале ведущих брокеров.