Торговля на новостях: Как торговать на данных по приросту ВВП

Публикации экономических показателей крайне важны для валютного трейдера. Подобные события создают волатильность, и вокруг них ходит масса разговоров и доводов. Одной из таких публикаций являются данные по приросту валового внутреннего продукта (ВВП) в США. Валютные трейдеры не только отслеживают эту важную статистику, но и опираются на нее, чтобы открыть новую позицию или поддержать текущую сделку.
Из чего состоит отчет по ВВП

Валовой внутренний продукт — это общая рыночная стоимость всех товаров и услуг, произведенных в конкретной стране. В случае с США, данный показатель можно разделить на 4 категории: потребление, инвестиции, государственные расходы (или просто расходы) и чистый экспорт.
— Потребление. К потреблению относятся конечные расходы домохозяйств, которые включают в себя еду, арендную плату, топливо и другие личные расходы;
— Инвестиции. Здесь стоит перечислить затраты компаний на товары производственного назначения (новые заводы и оборудование), а также инвестиции домохозяйств в недвижимость;
— Правительственные расходы и инвестиции включают в себя зарплаты государственным служащим, расходы на оборону и социальные программы;
— Чистый экспорт — общий итоговый экспорт за вычетом общего импорта. Чем выше значение нетто-экспорта, тем лучше для экономики страны.
Сумма четырех показателей и составляет валовой внутренний продукт США. Сравнив его с аналогичными данными годом ранее, можно получить процентное выражение прироста или сокращения ВВП за определенный период.
Сравниваем
Данные по ВВП могут публиковаться ежемесячно или каждый квартал. В США отчеты выходят раз в квартал, наряду с дополнительными оценками или предварительной статистикой к концу каждого месяца. Этим занимается Бюро экономического анализа, которое является подразделением Министерства торговли США. ВВП может быть номинальным и реальным, в последнем случае идет поправка на инфляцию. Бюро экономического анализа также публикует ценовой индекс ВВП. Его используют для оценки потребительской инфляции наравне с индексом потребительских цен (ИПЦ) и дефлятором расходов на личное потребление.
Торгуем на валютных рынках
Как и любая другая важная публикация, отчет по приросту валового внутреннего продукта оказывает большое давление на валютных трейдеров. Данные могут подтвердить развитие или спад экономики. В результате валютные трейдеры склонны искать более высокие темпы роста ВВП в надежде, что процентные ставки в стране сдвинутся в том же направлении. Если экономика демонстрирует уверенный рост, то польза от этого должна коснуться и потребителя. В итоге вероятность увеличения расходов возрастает. В свою очередь, большие расходы приводят к росту цен, который центробанки пытаются сдерживать, повышая процентные ставки.
Публикуется 3 оценки ВВП — две предварительных и одна итоговая. Однако важна именно динамика показателей, а не значения отдельных публикаций. Трейдеры-профессионалы уделяют большое внимание 1-й оценке. Тем не менее они не упустят из виду изменений, когда речь идет о 2-й и 3-й оценках ВВП.
К примеру, итоговое значение в +1,5% по сравнению с предварительным в +3,5% менее благоприятно, чем аналогичные +1,5%, которые не изменились после первых 2-х оценок. Рост всегда положителен для экономики, однако не тогда, когда итоговая оценка ВВП оказывается ниже предварительных показателей.
На что стоит рассчитывать инвесторам
Рынок может по-разному отреагировать на данные по изменению объема ВВП. Ниже приведены 3 типичные реакции, к которым трейдеру или инвестору стоит быть готовыми:
1) Худшие, чем ожидалось, данные могут привести к падению национальной валюты по отношению к другим валютам. На примере США, более низкое значение ВВП указывает на экономический спад и понижает шансы на рост процентных ставок в стране. В свою очередь, это понижает ценность и привлекательность активов, деноминированных в долларах США. Более того, чем ниже реальное значение ВВП от ожидаемого, тем сильнее будет падение доллара.
2) Если публикация оказывается в соответствии с ожиданиями экономистов, то от трейдера потребуется более детальный анализ. Так, можно сравнить текущее значение с данными за предыдущий квартал или даже предыдущий год. Таким образом, трейдер получает более ясную оценку ситуации. Реакция рынков, скорее всего, окажется смешанной, пока его участники будут разбираться с деталями.
3) Лучшая, чем ожидается, статистика склонна поддерживать соответствующую валюту. Поэтому положительный прирост ВВП в США благоприятно отражается на американском долларе, вызывая его рост по отношению к соперникам. Чем больше рост ВВП, тем сильнее движение доллара вверх.
Как воспользоваться информацией

Рассмотрим следующий пример:

Рисунок 1: Валютная пара EUR/USD реагирует на данные по приросту ВВП в США, 28 марта 2011 г
На Рисунке 1 видно, что накануне публикации котировки EUR/USD двигались вниз от уровня 1,4200. В итоге на 60-минутном графике чуть ниже уровня 1,4050 была образована поддержка. Однако сразу после того, как 28 марта 2011 г в 8.30 утра была опубликована статистика по изменению объема ВВП в США, курс евро к доллару вырос приблизительно на 50 пипсов. Данные показали, что рост крупнейшей экономики в мире не оправдал прогнозов экономистов (+1,8% против ожидаемых +1,9%). По сравнению с предыдущим значением в +3,1%, замедление было очевидным. В результате трейдеры стали продавать более слабый доллар. Это позволило единой валюте наверстать потерянные ранее позиции и даже в дальнейшем преодолеть сопротивление 1,4200.
Если валютный трейдер хотел бы с выгодой для себя воспользоваться данной торговой возможностью, то он мог бы легко открыть длинную позицию вблизи уровня поддержки, разместив сравнительно узкий стоп из 30-40 пипсов ради управления рисками.
Заключение
Когда дело доходит до ведения торгов на валютном рынке, то данные по изменению объема ВВП в США считаются, и всегда считались, важной публикацией. Успеха добиваются те трейдеры, которые понимают, как правильно интерпретировать статистику и использовать ее значимость в каждом конкретном случае.

Объемы торгов на Форекс

Такого показателя как «объем» на некоторых валютных рынках как такового нет. Это объясняется тем, что понятие объема в единицу времени в применении к данной ситуации довольно абстрактно. Однако это можно считать и преимуществом: огромный поток информации освобождается от таких данных, как единичные операции на крупные суммы. Это значит, что эксперты могут обращаться к такому параметру, как число операций вне зависимости от объема отдельной сделки.
Обычно на валютном рынке принято для принятия какого-либо решения рассматривать показатели объема в двух ракурсах. Первый, это число проданных или приобретенных контрактов в течение рассматриваемой торговой сессии. Второй — количество контрактов, открытых на конец торгового дня (open interest).
Как правило, объемы на графиках распределяются в ходе всей торговой сессии на бирже в виде латинской «V» и означают исполнение брокерами собранных заявок в начале торгового дня, затем объемы снижаются. А далее, к окончанию торговой сессии, начинают снова расти, что связано с началом проведения трейдерами сделок, формирующих цену на закрытии торгового дня. В середине торговой сессии наблюдать за объемами нужно наиболее пристально, потому что бывает в моменты дневного «затишья» даже минимальный объем способен серьезно повлиять на рынок и подтолкнуть его в каком-либо направлении, довольно существенно меняя при этом стоимость.
Необходимо отметить также, что на рынке спот-контрактов распределение объемов демонстрирует противоположную тенденцию. Так здесь максимальные объемы наблюдаются в середине торговой сессии.
Кроме того, влияние на ценовую динамику и величину объемов на валютном рынке довольно часто оказывают сезонные факторы, такие как окончание квартала, период отпусков, окончание или начало финансового или календарного года, а также периоды длительных праздников.
Финансовые рынки Российской Федерации зависимы от мировых рынков, поэтому и на них наблюдаются такие же принципы образования стоимости и формирования трендов. Кроме зависимости, российский финансовый рынок является довольно уязвимым перед данными, идущими с торговых площадок США, Европы и Азии. Отсюда следует, что нужно постоянно находится в курсе всего, что там происходит — отслеживать важные события, в том числе и торговые объемы.
В целом, можно говорить о том, что снижение объема торгов указывает на угасание интереса трейдеров к существующей динамике валютного курса, что может спровоцировать не только процесс стабилизации цены на данном уровне, а даже вызвать изменение направления тренда. Если на ряду со снижением объема наблюдается резкое изменение стоимости, то это может свидетельствовать об образовании нового тренда.
Рост объемов говорит об увеличении интереса участников рынка к существующему направлению движения цены. Тогда есть вероятность, что эта тенденция усилится, однако утверждать, что новое направление не появится нельзя.
К примеру, если при наблюдаемом нисходящем или восходящем тренде объем начинает расти, то можно с высокой вероятностью утверждать, что существующий тренд довольно сильный и что он продолжит свое существование и далее. И наоборот, когда объемы снижаются, то существующий тренд теряет силу и, с определенной вероятностью, может даже сменить направление. Если же на рынке наблюдается боковое движение и объемы стабильны — это говорит о том, что участники рынка в смятении и не знают куда им «идти». Не стоит забывать и о том, что выход из бокового тренда, как правило, имеет взрывной характер и сопровождается появлением на валютном рынке больших объемов, а также образованием какого-либо тренда.
Трейдеры обычно при определении момента открытия сделки добавляют к имеющейся информации о существующем тренде и анализ данных об объемах, который подтвердит или опровергнет силу этого тренда.

Знакомимся с партизанской торговлей

Столь красочный термин, как «партизанская торговля» (англ. guerrilla trading), относится к особому стилю торгов, характерному для ловких трейдеров, которые короткими «перебежками» выскакивают из финансовых «джунглей» и пытаются получить быструю прибыль с минимальными рисками. Отличительной чертой трейдера-«партизана» является очень кратковременный период торговли. Длительность сделки даже меньше, чем у скальпера, а дневной трейдер
выглядит на фоне «партизана» как долгосрочный инвестор. Лишь такие системы автоматической торговли, как высокочастотные торговые системы, превосходят временной период сделок трейдера-«партизана» по краткости.
Основная цель партизанской торговли заключается в совершении множества минимальных прибыльных сделок. Поэтому успех трейдера в данном случае зависит от высокого кредитного плеча, низких комиссий и, что самое важное, узких спредов. «Партизанский» подход можно применить на любом финансовом рынке. Однако лучше всего данный метод подходит для работы с валютой, в особенности основными валютными парами, которые славятся своей ликвидностью и низкими спредами.
Партизанский трейдинг: Отличительные черты

Суть партизанской торговли заключается в том, чтобы получать за каждую сделку минимальную абсолютную прибыль. Однако количество сделок в течение сессии должно быть настолько большим, чтобы общий доход мог оправдать риск столь краткосрочного трейдинга. Исходя из этого принципа, можно выделить следующие особенности партизанской торговли:
— Период торговли очень короткий. Средняя «партизанская» сделка длиться всего несколько минут, и данный временной лимит редко превышается. Причина заключается в том, что с увеличением длительности сделки возрастает риск того, что ситуация на рынке обернется против трейдера;
— Чем меньше прибыль, тем меньше убытки. Трейдер-«партизан» будет вполне рад заработать всего 10-20 пипсов за сделку. Если сравнивать со скальпером, то целью последнего становится около 25-50 пипсов. Таким образом, при партизанской сделке трейдер может позволить себе рискнуть всего несколькими пипсами так, чтобы максимальные убытки были ограничены такими же малыми уровнями в 5-10 пипсов;
— Множество сделок. Успешный трейдер-«партизан» проводит около 20-25 сделок в течение одной торговой сессии, если условия на рынке складываются благоприятно для столь активных торгов, например, перед выходом важных экономический показателей, таких как данные по занятости населения в несельскохозяйственном секторе США;
— В основе лежит технический анализ. Из-за краткосрочности сделок «партизаны» обычно полагаются на технические факторы. Для точного определения точки входа и выхода используются минутные или тиковые графики;
— Низкий размер комиссий и узкие спреды. Партизанский трейдинг во многом зависит от низких комиссий и узких торговых спредов, поскольку сопряжен с большим объемом торгов и приносит низкий доход. Поэтому обычно в поле зрения «партизан» находятся основные валютные пары с гарантированной ликвидностью, а не экзотические валюты с более высокой потенциальной прибылью, однако намного меньшей ликвидностью;
— Опытные трейдеры. Обычно партизанским трейдингом занимаются опытные трейдеры, которые находятся на рынке не первый год. Новичкам не рекомендуется практиковать данный вид трейдинга, поскольку они могут потерять свой рисковый капитал в течение нескольких сессий;
— Просчитанный риск. Трейдеры-«партизаны» всегда рассчитывают риск и на каждую сделку выставляют стоп-лосс в несколько пипсов. Поэтому в периоды повышенной волатильности они, вероятно, предпочтут занять выжидательную позицию, поскольку риск потерь слишком велик.
Партизанская торговля на практике

Предположим, что у трейдера есть рисковый капитал в размере 50 тыс долларов, который будет использоваться в качестве маржи для открытия валютного счета в крупном банке. Требование маржи составляет 2%. Это означает, что клиенту предоставляется кредитное плечо в 50-кратном размере. Также по паре EUR/USD предлагается спред в 2 пипса, а комиссия на каждый торгуемый 1 млн долларов составляет 35 долл.
Допустим, количество сделок по паре EUR/USD в течение дня равняется 10, а средняя позиция — 1 млн евро. Из 12 сделок прибыльными оказались 6 (средний доход в 12 пипсов), а убыточными — 4 сделки (в среднем, — 6 пипсов). Обменный курс EUR/USD, к примеру, составляет 1,3000. Если средний размер позиции достигает 1 млн евро, то стоимость каждого пипса равна 100 долларам.
Таким образом, можно посчитать прибыль и убытки трейдера:
Прибыль = 6 x 12 пипсов за сделку x $100 за пипс = 7200 долл
Убытки = 4 x 6 пипсов за сделку x $100 за пипс = 2400 долл
Общая прибыль и убытки = +4800 долл
Торговые комиссии ** 455 долл
Чистая прибыль и убытки = +4345 долл
(** Общий объем сделок = 10 сделок x 1 млн евро x 1,3000 = 13 млн долларов; Общий объем сделок x 35 долл за каждый 1 млн долл = 455 долл).
Конечно же, приведенный пример является крайне упрощенным. Как видно, во многом успех подобной торговой стратегии зависит от умения трейдера закрывать проигрышные позиции и продлевать выигрышные ровно настолько, чтобы покрыть убытки. При 100-долларовой стоимости одного пипса единичная убыточная позиция в 50 пипсов полностью «съела» бы доходы трейдера в течение данной торговой сессии.
Кто может стать трейдером-«партизаном»?
Чтобы добиться успеха в партизанской торговле, необходимо обладать следующими чертами:
— Умение быстро принимать решения. Как известно, валютный рынок характеризуется постоянной изменчивостью. Поэтому успешный трейдер должен уметь очень быстро принимать решения, чтобы сделать убытки минимальными, а прибыль максимальной;
— Неэмоциональность. Успешные трейдеры относятся к своим сделкам без эмоций: никогда не «влюбляются» в них (то есть не удерживают проигрышную позицию) и не испытывают вечного сожаления по поводу принятых решений;
— Наличие достаточного рискового капитала. Успешный трейдер обладает достаточным первоначальным капиталом и точно знает, каким объемом средств можно рисковать в каждой конкретной сделке и в общем;
— Наличие торгового опыта. Важно, чтобы участник торгов на протяжении не одного года был хорошо знаком с торговлей в условиях повышенной напряженности.
Совету трейдеру-«партизану»
Если трейдер обладает необходимым опытом, достаточным рисковым капиталом и психологической стойкостью и желает окунуться в мир партизанского трейдинга, то необходимо учесть следующие советы:
— Стоп-лоссы — это залог успеха. Партизанская стратегия основана на том, чтобы свести убытки к минимуму. При этом ожидается, что доходы по прибыльным позициям не просто компенсируют убытки, а превысят их. Наилучшим способом соблюдения подобной дисциплины являются автоматические стоп-лоссы, которые срабатывают при пробое определенного торгового уровня;
— Торгуйте по тренду. Лучшим способом получить быструю прибыль, пожалуй, будет торговля по сильному краткосрочному тренду, а не сделки против тренда. К примеру, длинные позиции по USD и короткие по EUR после выхода положительных экономических показателей из США;
— Опирайтесь на техники трейдеров-профессионалов. Отличительной чертой профессиональных трейдеров является снижение риска путем закрытия проигрышных позиций.
Как правило, не стоит пытаться «усреднить» проигрышные позиции, предпочтительнее избегать растущих потерь, быстро закрывая убыточные позиции.
Заключение
Партизанская торговля не так проста, как может показаться на первый взгляд, поэтому ею стоит заниматься лишь опытным трейдерам, имеющим достаточный капитал. Если же данный вид трейдинга заинтересует новичков, им лучше сначала попробовать скальпинг или дневную торговлю, поскольку партизанский трейдинг требует большего мастерства.

Конфлюэнция на валютном рынке

Конфлюэнцией называется слияние, совпадение (ситуация, когда пара явлений наблюдается в одно и то же время). То есть, мы можем наблюдать конфлюэнцию тогда, когда одно событие по времени совпадает с другим.
Когда на валютном рынке два или более фактора одновременно становятся актуальными, трейдеры наблюдают конфлюэнцию.
Для чего конфлюэнция нужна участникам валютного рынка? Как может трейдер применить ее для достижения своих задач? Чем именно может помочь конфлюэнция торгующим на форекс?
Для начала разберемся, какие факторы могут быть отнесены к конфлюэнции. Конечно же это ключевые уровни поддержки и сопротивления, среднее скользящее, торговый сигнал для покупки либо продажи при ценовой операции и даже просто устойчивая стоимость. Примером конфлюэнции могут быть факторы: первый — устойчивая тенденция, а второй — сигнал покупки при ценовой операции.
Теперь рассмотрим, почему конфлюэнция имеет важную роль при торговле на валютном рынке и как же применить ее так, чтобы она сыграла трейдеру на руку.
Все знают, что целью любого участника рынка форекс является получение стабильного дохода. Однако это удается далеко не каждому. Только малая часть из всех когда-либо торговавших на валютном рынке достигает этой цели. Возникает вопрос: почему? Дело в том, что те из участников валютного рынка, которые научились ставить на поток свою доходную торговую деятельность, в полной мере воспользовались теми возможностями, которые предоставила им конфлюэнция. Сутью торговли на форекс является умение обратить любую из возможных ситуаций себе на пользу. Тот, кто сможет научиться этому, обречен на успешную торговую деятельность. По этому и нужно узнать, как же применить все возможности конфлюэнции. Чем большее количество факторов оказывает влияние на ситуацию в одно определенное время, тем больше вероятность, что данная ситуация будет и далее продолжать свое развитие в этом направлении.
Как заставить конфлюэнцию работать на себя?

Чтобы найти ответ на этот вопрос, предлагаем рассмотреть пример.
На определенном рынке наблюдается устойчивая тенденция. Торговать по ходу наименьшего сопротивления ( не выходя за рамки существующей тенденции) кажется довольно логичной и не плохой идеей. Да и, как показала практика, в таких ситуациях все-таки лучше «плыть по течению». Здесь мы и видим один фактор конфлюэнции — устойчивая тенденция. Дальше нужно обратить внимание на уровень ключевой поддержки, который также стабилизировался. Вот он, второй фактор конфлюэнции — стабилизировавшийся уровень ключевой поддержки. Стоимость пин бара возросла в сравнении с уровнем ключевой поддержки. Это говорит о достижении рынком пика цикла и свидетельствует о том, что существующая тенденция скоро сменится и будет двигаться в обратном направлении. А вот и третий фактор конфлюэнции — увеличивающийся пин бар. Далее наблюдается, что 10 и 20 экспоненциальные скользящие средние, именно те, на которые мы ориентируемся, пересекаются с остатком пин бара. Говоря по другому — скользящие средние дают подтверждение тенденции ключевого уровня поддержки. И вот они как раз таки являются четвертым фактором конфлюэнции.
Определенный список факторов зависит от стиля и типа торговой деятельности, которую вы предпочитаете. Неизменно то, что чем большее количество факторов конфлюэнции наблюдается, тем более вероятно развитие событий в заданном направлении. Вероятность того, что тенденция не изменится и останется прежней, будет ниже, если наблюдается меньше факторов, влияющих на развитие события. Поэтому очень важно научиться ждать, когда же ситуация станет наиболее благоприятной и будет наблюдаться хотя бы четыре-пять факторов конфлюэнции.
Однако не стоит забывать о том, что несмотря на то, что конфлюэнция поднимает вероятность успешной торговли, она также не дает никаких гарантий. Поэтому запастись терпением не помешает. Прибыльный трейдинг — это скорее марафон, чем спринтерская гонка, так что, если дождаться максимально благоприятной ситуации, то ваш счет обязательно пополнится, если не в ближайшие недели, то в ближайшие месяцы и годы. Научившись поворачивать ситуацию с конфлюэнцией себе на пользу, навряд ли вы пожалеете об этом.

Будущее криптовалюты

Криптовалютой называется цифровая валюта, созданная и контролируемая при помощи передовых приемов шифрования, известных как криптография. С созданием биткоина (англ. Bitcoin) в 2009 г криптовалюта совершила переход от теоретического понятия в (виртуальную) реальность. В последние годы биткоины привлекали к себе все большее число поклонников. Однако пик славы и внимания со стороны инвесторов и общественности пришелся на апрель 2013 г, когда стоимость валюты достигла рекордных 266 долларов за биткоин, увеличившись в 10-кратном размере за 2 предшествующих месяца. Рыночная стоимость биткоинов на вершине популярности валюты превысила 2 млрд долл. Однако последующее резкое падение цены на 50% вызвало ожесточенные дебаты касательно будущего криптовалют в общем, и биткоинов в частности. Итак, смогут ли подобные альтернативные валюты в конце концов вытеснить традиционные валюты и когда-нибудь стать такими же «вездесущими», как доллары США и евро? Или же криптовалюты — всего лишь минутное увлечение, которое вскоре будет совсем позабыто? Ответ кроется в биткоин-валюте.
Биткоин — современный стандарт
Биткоин представляет собой децентрализованную валюту, которая работает по принципу одноранговой сети. Это позволяет коллективно всей сетью выполнять такие функции, как эмиссия валюты, обработка транзакций и проверка. И хотя децентрализация делает биткоин независимым от вмешательств или манипуляций со стороны правительства, ввиду отсутствия центрального органа никто не может гарантировать беспрепятственность работы сети или поддержать стоимость биткоина. Биткоины создаются в цифровой форме путем «майнинга» (англ. mining, дословно «добыча»). Для этого требуются мощные компьютеры, которые способны решать сложные алгоритмы и делать множество вычислений. Сейчас каждые 10 минут создается 25 биткоинов. Общий объем валюты ограничен 21 млн биткоинов. Ожидается, что данная цифра будет достигнута в 2140 г.
Данные характеристики принципиально отличают биткоин от неразменных бумажных денег, которые всецело держатся на признании и доверии со стороны правительства. Выпуск бумажных денег является крайне централизованным и контролируется центральным банком страны. И хотя центральный банк регулирует объем эмиссии в соответствии с целями своей денежно-кредитной политики, теоретически объем выпускаемых в обращение денег не имеет границ. Более того, обычно депозиты в национальной валюте застрахованы от банкротства банка правительственным органом. У биткоина же нет подобных страховочных механизмов. Стоимость биткоин-валюты всецело зависит от того, сколько инвесторы готовы платить за нее в данный момент времени. Аналогично, если биткоин-биржа закрывается, то у держателей биткоин-счетов нет возможности получить свои деньги обратно.
Под пристальным вниманием
Преимущества биткоина в виде анонимности сделок и отсутствия центрального регулятора сделали данную валюту любимым средством платежа, который используется для нелегальной деятельности, в том числе «отмывания» денег, торговли наркотиками, контрабанды и торговли оружием. Данный факт привлекает внимание регулирующих и правительственных органов США, таких как Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями, Комиссия по ценным бумагам, а также Федеральное бюро расследований и Министерство национальной безопасности. В марте 2013 г Сетью по борьбе с финансовыми преступлениями были изданы правила, которые определили биржи по обмену виртуальной валюты и их администраторов как субъекты предпринимательской деятельности, оказывающие финансовые услуги. В результате все они стали подпадать под государственное регулирование. В мае этого года Министерство национальной безопасности США «заморозило» счет торговой площадки Mt. Gox в банковской компании Wells Fargo. Mt. Gox является крупнейшей биткоин-биржей, и была обвинена в нарушении закона против отмывания денег. В августе Нью-Йоркский департамент по финансовым операциям разослал повестки 22-м начинающим платежным компаниям, многие из которых занимаются биткоинами, касательно принимаемых мер по предотвращению отмывания денег и защите клиентов.
Криптовалюты. Альтернативы биткоину

Несмотря на некоторые сложности, успех биткоина и растущая популярность после его появления привели к тому, что некоторые компании создали альтернативные криптовалюты. Среди них можно назвать следующие:
— Litecoin (литкоин). В настоящее время литкоин является основным конкурентом биткоина и предназначен для того, чтобы быстрее обрабатывать более мелкие транзакции. Литкоин был создан в октябре 2011 г как «серебряная альтернатива золотому биткоину», — так описал «монету» ее основать Чарльз Ли. Для создания биткоинов нужны неимоверно мощные компьютеры, в то время как добывать литкоины можно и на обычном настольном компьютере. Предельный объем литкоинов равняется 84 млн — это в 4 раза больше лимита биткоинов в 21 млн. На обработку одной транзакции уходит около 2,5 минут — четверть того, что требуется в процессе майнинга биткоинов.
— Ripple (Риппл) был запущен компанией OpenCoin, которая была основана в 2012 г предпринимателем Крисом Ларсоном. Как и биткоин, риппл является и валютой, и платежной системой. Валюта (обозначается как XRP), как и биткоин, имеет математическую основу. Механизм совершения платежей позволяет переводить средства в любой валюте другому пользователю сети Ripple в течение нескольких секунд. Если сравнивать с биткоинами, то на подтверждение транзакции с участием последних требуется 10 минут.
— MintChip. В отличие от большинства криптовалют, MintChip по сути является детищем государственной организации, а именно Royal Canadian Mint. Валюта MintChip представляет собой смарт-карту (микропроцессорную карту) с начисленной на нее некоторой стоимостью в электронном выражении, которую можно безопасно переводить с одного чипа на другой. Как и в случае с биткоинами, при сделках с валютой MintChip нет необходимости предоставлять личные данные. Однако MintChip обеспечена физической валютой, а именно канадским долларом.
Будущее криптовалют
С течением времени развитие технологий может помочь решить некоторые из ограничений, с которыми сталкиваются криптовалюты сейчас: чьи-то цифровые богатства могут пропасть из-за компьютерного сбоя, а виртуальное хранилище может быть взломано хакером. Однако гораздо сложнее будет преодолеть основной парадокс, который «мучает» криптовалюты — чем популярнее они становятся, тем больше внимания со стороны государственных и контролирующих органов они привлекают. А это нарушает фундаментальную предпосылку их существования.
И хотя число торговых точек, которые принимают криптовалюты в качестве платежного средства, увеличилось, они все еще находятся в меньшинстве. Однако чтобы получить более широкое распространение, они должны быть сначала массово приняты среди потребителей. Тем не менее относительная сложность использования криптовалют по сравнению с традиционными валютами, скорее всего, будет отпугивать большинство людей, если только они не являются специалистами в области технологий.
Если криптовалюта намерена стать частью общепринятой финансовой системы, то ей, скорее всего, придется соответствовать практически противоречащим критериям. Она должна быть математически сложной (чтобы избежать мошенничества или хакерских атак), однако простой для понимания пользователей; децентрализованной, однако с достаточными гарантиями и защитой потребителя; должна сохранять анонимность пользователя, однако не быть средством для уклонения от уплаты налогов, отмывания денег или другой нелегальной деятельности. Если учесть масштабность критериев, возможно ли, чтобы через несколько лет самая популярная криптовалюта заняла золотую середину между излишне-регулируемыми неразменными деньгами и современными криптовалютами? И хотя сейчас подобное развитие событий кажется маловероятным, не возникает сомнений в том, что биткоин как ведущая в настоящее время криптовалюта свои примером предопределит будущее других криптовалют в ближайшие годы.
Стоит ли инвестировать в криптовалюты?

Если кто-то рассматривает возможность вложения денег в криптовалюты, то к данному виду «инвестиций» стоит отнестись так же, как к любому другому высокорискованному предприятию. Другими словами, надо осознавать риск того, что можно потерять большую часть инвестиций, если не все. Как уже говорилось, криптовалюта не имеет присущей ей стоимости кроме той, которую покупатель готов заплатить в данный момент времени. В результате криптовалюта становится в высшей степени подвержена огромным колебаниям курса. Это, в свою очередь, увеличивает риск убытков инвестора. К примеру, 11 апреля 2013 г курс биткоина в течение 6 часов снизился с 260 долл до приблизительно 130 долл. Если вы не готовы мириться с такой волатильностью, то лучше присмотреть себе другой более подходящий вариант для вложения денег. Мнения касательно достоинств биткоина разделились: сторонники указывают на ограниченность предложения и все большую популярность продукта с учетом его фактора ценности, а противники расценивают биткоин как еще один спекулятивный «пузырь». Однако консервативные инвесторы предпочитают воздерживаться от подобных споров.
Заключение
Появление биткоина вызвало споры касательно будущего данной и других криптовалют. Несмотря на нынешнее состояние биткоина, успех новой валюты начиная с 2009 г стал вдохновением для создания альтернативных криптовалют, таких как Litecoin, Ripple и MintChip. Для того чтобы влиться в общую финансовую систему, криптовалюте необходимо соответствовать слишком противоречивым характеристикам. И хотя сейчас подобные перспективы кажутся туманным, именно успех или падение биткоина станет определяющим фактором развития других криптовалют в ближайшем будущем.

Как кредитное плечо используется на форексе

Кредитное плечо — это общий термин, который попросту означает заемные средства. Кредитным плечом пользуются, не только чтобы просто заполучить физические активы, такие как недвижимость или автомобили, но и чтобы торговать финансовыми активам, например, ценными бумагами или валютой.
В последние годы объем валютных торгов среди розничных инвесторов стремительно растет, во многом благодаря распространению торговых онлайн-платформ и доступности дешевых кредитов. Использование кредитного плеча при торговле часто сравнивается с «палкой о двух концах», поскольку увеличивает и прибыль, и убытки. Подобное описание больше подходит для валютной торговли, где высокая степень кредитного плеча является нормой. Приведенные ниже примеры иллюстрируют, как заемный капитал увеличивает результаты и прибыльных, и убыточных сделок.
Примеры использования кредитного плеча
Предположим, что инвестор, проживающий в США, имеет счет у онлайн-форекс-брокера. Данный брокер предоставляет максимально допустимый в стране размер кредитного плеча по основным валютным парам 50:1. Это означает, что на каждый вложенный инвестором доллар можно совершить сделку в 50 долларов по какой-нибудь из основных валют. На счет кладется 5 тыс долларов в качестве маржи, которая является или обеспечением, или собственным капиталом. Это означает, что первоначально инвестор может открыть валютные позиции на максимальную сумму в 250 тыс долларов (5 тыс долл x 50). Данная величина будет варьироваться в зависимости от прибыли или убытков от проводимых сделок. Отметим, что для наглядности примеров в расчет не берутся комиссии, расходы по уплате процентов и другие сборы.
Пример 1: Покупаем USD / продаем EUR . Объем сделки = 100 тыс евро
Предположим, что позиция открывается, когда обменный курс 1 евро равняется 1,36 долл (EUR/USD = 1,36). При этом инвестор пессимистично настроен по отношению к евро и ожидает падения курса в ближайшее время.
Кредитное плечо: Соотношение заемного капитала к собственному в данном случае чуть выше 27:1 (136 000 долл / 5 000 долл = 27,2).
Стоимость 1 пипса: Поскольку евро котируется до 4 знаков после запятой, то цена каждого «пипса», или базового пункта, равняется одной сотой 1%, или 0,01% от суммы торгуемой базовой валюты. Стоимость каждого пипса выражается в USD, поскольку именно доллар США является контрвалютой, или котируемой валютой. В данном случае, учитывая объем базовой валюты в 100 000, стоимость 1 пипса равняется 10 долл. (Если бы объем торгов достигал 1 млн евро, то каждый пипс стоил бы 100 долл США).
Стоп-лосс: Поскольку речь идет о валютном рынке, то при покупке USD и продаже EUR стоит установить узкий стоп-лосс в 50 пипсов. Это означает, что при срабатывании стопа максимальные убытки составят 500 долл.
Прибыль / Убытки: Предположим, что на этот раз удача оказалась на стороне инвестора, и в течение нескольких дней после открытия сделки курс единой валюты по отношению к доллару снизился до 1,3400. Инвестор закрывает сделку, получая прибыль в 200 пипсов (1,3600 — 1,3400), что равняется 2 000 долл (200 пипсов x 10 долл за каждый пипс).
«Валютная» математика: С точки зрения традиционной математики, при открытии позиции инвестор продал 100 000 евро и получил 136 000 долларов США. Когда сделка была закрыта, проданные евро были возвращены обратно, но по более дешевому курсу в 1,3400, то есть за 100 000 евро пришлось заплатить 134 000 долларов. Разница в 2 000 долл и составляет валовую прибыль инвестора.
Эффект от кредитного плеча: С помощью заемного капитала инвестору удалось вернуть 40% от первоначальной инвестиции в 5 000 долл. А что было бы, если бы стоимость сделки составила всего 5 000 долл и кредитное плечо не было бы использовано? Тогда продать удалось бы всего 3 676,47 евро (5 000 долл / 1,3600). Намного меньший объем сделки означает, что каждый пипс стоил бы всего 0,36764 доллара. Закрытие короткой позиции по паре EUR/USD по курсу 1,3400 означало бы, что валовая прибыль достигла бы всего 73,53 долл (200 пипсов x 0,36764 за каждый пипс). Использование кредитного плеча увеличило доход ровно в 27,2 раза (2 000 долл / 73,53 долл). Данная цифра совпадает с первоначальным соотношением заемного капитала к собственному.
Пример 2: Продаем USD / покупаем JPY. Объем сделки = 200 000 долл
Предположим, что прибыль в 40% по итогам первой сделки с использованием кредитного плеча вдохновила инвестора на дальнейшие торги. Внимание привлекла японская иена, курс которой по отношению к доллару составляет 85 иен за 1 доллар (USD/JPY = 85). Согласно прогнозам инвестора, иена будет укреплять позиции против доллара, поэтому открывается короткая позиция по паре USD/JPY (продаем USD / покупаем JPY) на сумму в 200 тыс долларов. Успех от первой сделки позволил трейдеру открыть более крупную сделку, поскольку теперь на счету в виде маржи находится 7 тыс долларов. Поскольку теперь сумма заметно выше первоначального вложения, то трейдер успокаивает себя мыслью о том, что он легко вкладывает в максимально допустимый размер кредитного плеча 50:1 (тогда максимальный объем сделки составил бы 350 тыс долл).
Кредитное плечо: Доля заемных средств в данной сделке равняется 28,57 (200 000 долл / 7 000 долл).
Стоимость 1 пипса: Японская иена котируется до 2 знаков после запятой, поэтому стоимость 1 пипса в данном случае равняется 1% от суммы базовой валюты, выраженной в котируемой валюте, то есть 2 000 иен.
Стоп-лосс: Стоп-лосс устанавливается на уровне 87 иен за доллар, поскольку японская валюта весьма волатильна, и трейдер не хочет, чтобы позиция была закрыта из-за «случайного шума». Напомним, что при открытии сделки покупается JPY, а продается USD. Поэтому в идеале иена должна подорожать по отношению к доллару, чтобы можно было закрыть короткую позицию по USD с использованием меньшего количества иен, а разницу «положить в карман». Однако при срабатывании стопа убытки будут существенными: 200 пипсов x 2 000 иен за пипс = 400 000 иен / 87 = 4 597,70 долларов.
Прибыль / Убытки: К несчастью для инвестора, сообщения о том, что японское правительство намерено ввести новый пакет стимулирующих мер, вызвали стремительное падение иены. В результате стоп-лосс сработал через день после того, как была открыта длинная позиция по JPY. Убытки по итогам сделки, как уже упоминалось ранее, составили 4 597,70 долл.
«Валютная» математика: При открытии позиции было продано 200 тыс долларов, на которые было приобретено 17 млн иен (1 доллар = 85 иен). Позиция была закрыта из-за срабатывания стопа. В результате на покрытие короткой позиции по USD в 200 000 долл было потрачено 17,4 млн иен (1 доллар = 87 иен). Разница в 400 тыс иен составила общие потери, а по обменному курсу в 87 это 4 597,70 долл.
Эффект от кредитного плеча: В данном примере использование заемного капитала увеличило убытки трейдера, общий размер которых составил около 65,7% от маржи в 7000 долл. А если бы короткая позиция по USD была открыта на 7000 долларов (1 USD = 85 JPY) без использования кредитного плеча? Меньший объем сделки означает, что на долю каждого пипса приходилось бы всего 70 иен. Тогда стоп-лосс, сработавший на отметке 87, принес бы всего 14 000 иен убытка (200 пипсов x 70 иен за пипс). Поэтому использование заемных средств увеличило потери ровно в 28,57 раз (400 000 иен/ 14 000 иен) — величина кредитного плеча.
Как использовать кредитное плечо: Советы

Возможность получить высокую прибыль без привлечения больших сумм собственного капитала выглядит заманчивой, однако всегда следует помнить, что чрезмерные заемные средства могут спровоцировать огромные убытки, которые могут даже превысить первоначальные вложения. Ряд мер поможет снизить неотъемлемые риски использования кредитного плеча на форексе. Ниже приведены советы профессиональных трейдеров:
— Ограничивайте убытки. Если инвестор надеется когда-нибудь получить большой доход, сначала нужно научиться сводить убытки к минимуму. Следует ограничивать потери так, чтобы с ними можно было легко справиться еще до того, как они выйдут из-под контроля и полностью уничтожат капитал;
— Используйте стратегические стопы. Стратегические стопы имеют первостепенное значение особенно для валютного рынка, который работает круглосуточно. Здесь инвестор может пойти спать, а потом проснуться и узнать, что рынок развернулся против открытой позиции и это принесло убытки в несколько сотен пипсов. Стопы можно использовать не только для того, чтобы защититься от потерь, но и для того, чтобы зафиксировать и тем самым сохранить прибыль;
— Не теряйте голову: Не стоит пытаться выйти из затруднительного положения, «усредняя» проигрышную позицию. Самые крупные торговые убытки возникали из-за того, что не поддающийся контролю трейдер продолжал увеличивать размер проигрышной позиции, пока она не становилась непомерно огромной и ее не приходилось закрывать с катастрофическими потерями. В конечном счете мнение трейдера могло бы быть и верным, однако обычно было слишком поздно исправлять ситуацию. Гораздо лучше сокращать убытки и сохранять счет в рабочем состояния, чтобы иметь возможность открыть позицию в другой раз, чем надеяться на маловероятное чудо, будто огромные потери могут аннулироваться в один миг;
— Используйте подходящий размер кредитного плеча, соответствующий вашему комфортному уровню. Соотношение заемного капитала к собственному, равное 50:1, означает, что 2%-ное движение курса против позиции полностью уничтожит собственный капитал инвестора или маржу. Если же инвестор в меру предусмотрителен, то он будет использовать более низкий размер кредитного плеча так, чтобы чувствовать себя комфортно, например 5:1 или 10:1.
Заключение
Большой размер кредитного плеча, доступный на валютном рынке, увеличивает прибыль, равно как и риски. Тем не менее ряд мер предосторожности от профессионалов может помочь снизить данные риски.

Валюта как платежное средство: Как это работает

Достаем ли мы бумажный чек или проводим пластиковую карточку, большинство сделок в нашей повседневной жизни связано с валютой. Действительно, деньги являются кровеносной системой экономик по всему миру.
Чтобы понять, почему на протяжении всей истории цивилизованным обществам приходилось пользоваться валютой, стоит сравнить данный вид платежного средства с любой другой альтернативой. Представьте, что вы шьете обувь и зарабатываете этим на жизнь, и вам нужен хлеб, чтобы накормить семью. Вы идете к пекарю и предлагаете ему пару обуви в обмен на определенное количество буханок хлеба. Однако, как выясняется, ему сейчас не нужна обувь. И удача не улыбнется, пока не удастся найти поблизости другого пекаря, которому обувь нужна. Деньги облегчают решение данной проблемы. Они являются универсальным средством для сбережений, которым без труда могут воспользоваться другие члены общества. Допустим, что первому пекарю вместо ботинок нужен стол. Принимая валюту в обмен на свои товары, пекарь получает удобное средство платежа, которым может расплатиться с мебельщиком.
В целом, скорость совершения сделок становится намного быстрее, поскольку продавцы без труда находят покупателей, с которыми можно вести дела.
У денег есть еще ряд других важных преимуществ. Относительно маленький размер монет и купюр позволяет с легкостью их транспортировать. Представься, что фермеру пришлось бы загружать кукурузой целую телегу каждый раз, когда ему надо было что-нибудь купить.
К тому же срок службы монет и бумажных купюр достаточно длительный. Не все товары могут похвастаться подобной характеристикой. К примеру, у фермера, который занимается прямой торговлей, есть всего несколько недель для продажи продуктов, пока они не испортятся, в то время как при помощи денег можно накапливать и сохранять богатство.
Различные формы
Сегодня вполне естественно ассоциировать валюту с монетами или бумажными банкнотами. Однако раньше деньги имели несколько иную форму. В некоторых ранних обществах в качестве метода оплаты использовались товары. Около 16 века, к примеру, вместо натурального обмена товарами ацтеки расплачивались какао-бобами. Однако в этом смысле товары имеют ряд явных недостатков. В зависимости от размера иногда возникают сложности с транспортировкой. И во многих случаях срок службы подобных платежных средств ограничен.
По этим и ряду других причин чеканка денег стала важной инновацией. В 2500 г до н.э. египтяне создали металлические кольца, которые использовались в качестве денег. Реальные монеты появились как минимум около 700 г до н.э. и были распространены на территории современной Турции. Бумажные деньги появились лишь в период правления династии Тан в Китае (618-907 гг н.э.).
Относительно недавно технологии позволили осуществлять совершенно иной тип оплаты — посредством электронной валюты. В 1871 г компания Western Union произвела первый электронный перевод при помощи телеграфной сети. С наступлением эпохи суперкомпьютеров теперь банки могут дебетовать или кредитовать счета друг друга без фактической перевозки крупных сумм наличности.
Типы валют
Итак, что именно придает ценность современным видам валют, будь то американский доллар или японская иена? В отличие от первых монет, которые были сделаны из драгоценных металлов, большинство выпускаемых сегодня валют не имеют высокой действительной стоимости. Однако они сохраняют свою ценность по ряду причин.
В случае с «представительными деньгами» каждую монету или банкноту можно обменять на фиксированное количество физического товара (например, драгоценного металла). Американский доллар попал в данную категорию в годы после Второй мировой войны. Тогда центральные банки по всему миру могли купить у правительства США унцию золота за 35 долларов.
Однако общественное беспокойство по поводу возможной утечки американского золотого запаса вынудили президента Никсона отменить данное соглашение с другими странами. После отмены золотого стандарта доллар стал относиться к «неразменным (декретным) деньгам». Другими словами, валюта сохраняет свою ценность, потому что люди верят в то, что другие стороны готовы ее принять.
Сегодня большинство основных валют по всему миру, включая евро, британский фунт и иену, попадает под данную категорию.
Режимы валютного курса
Поскольку современная торговля носит мировой характер, сторонам часто приходиться прибегать к покупке иностранной валюты. Когда дело доходит до практики, то у правительств есть два основных варианта режима валютного курса, или курсовой политики. Первый из них предполагает наличие фиксированного обменного курса.
Здесь правительство «привязывает» национальную валюту к одной из основных мировых валют, таких как американский доллар или евро, и устанавливает между двумя единицами определенный обменный курс. Чтобы удержать обменный курс, центральный банк страны или покупает, или продает валюту, к которой привязана национальная валюта.
Основной целью фиксированного обменного курса является создание чувства стабильности, особенно если национальные финансовые рынки менее продвинуты по сравнению с рынками других стран. Инвесторы обретают уверенность, когда знают точную сумму привязанной валюты, которую они могут получить.
Однако в множестве валютных кризисов в новейшей истории не последнюю роль сыграл именно фиксированный обменный курс. Подобное случается, к примеру, когда покупка национальной валюты центральным банком приводит к слишком завышенной ее стоимости.
Альтернативой описанной системе является плавающий обменный курс. Вместо заранее определенной стоимости иностранной валюты ее цену назначает рынок. Соединенные Штаты Америки — пример одной из ведущих экономик мира, в которой используется плавающий обменный курс.
В данном случае стоимость иностранной валюты определяется правилами предложения и спроса. Поэтому увеличение объема денежных средств сделает купюры более дешевыми для иностранных инвесторов. Увеличение спроса же усилит валюту, то есть сделает ее более дорогой.
И хотя слово «сильный» по отношению к валюте несет в себе положительный подтекст, здесь есть свои недостатки. Предположим, что американский доллар укрепился по отношению к иене. Неожиданно японским компаниям придется платить больше за произведенные в США товары, а издержки, скорее всего, будут переложены на потребителей. Это сделает американские товары менее конкурентоспособными на зарубежных рынках.
Влияние инфляции
В настоящее время большинство ведущих экономик мира использует неразменные валюты. Поскольку они не связаны с материальным активом, то правительства имеют полную свободу действий, чтобы печатать дополнительные деньги в трудные с финансовой точки зрения времена. И хотя это позволяет экономике быть более гибкой и давать необходимый отпор, данная возможность может привести к слишком большим растратам.
Самая серьезная опасность печатания излишнего количества денег — это гиперинфляция. Чем больше валюты находится в обращении, тем меньше стоит каждая ее единица. Небольшие темпы роста инфляции относительно безвредны для экономики. Однако бесконтрольное обесценивание валюты быстро сводит на нет покупательную способность населения.
Если годовой рост инфляции составляет 5%, то сбережения каждого индивидуума (если они не приносят внушительный процентный доход) стоят на 5% меньше, чем годом ранее. Как следствие, становится сложнее поддерживать прежний уровень жизни.
Поэтому центральные банки развитых стран обычно пытаются держать инфляцию под контролем и косвенным образом изымают денежные средства из обращения, когда национальная валюта слишком сильно дешевеет.
Заключение
Независимо от формы, все деньги имеют одну и ту же основную цель. Они помогают стимулировать экономическую активность, расширяя рынок для различных товаров. Также деньги позволяют потребителям сохранять богатство и, соответственно, удовлетворять долгосрочные потребности.

Почему китайская валюта танцует танго с долларом США

Для танго нужны двое. Однако если оба партнера не будут двигаться в идеальном единстве, то последовательность грациозных движений может превратиться в неуклюжие шаги. Именно последний вариант, похоже, особенно подходит для описания поведения китайского юаня и американского доллара. Причина кроется в упорстве Китая противостоять укреплению национальной валюты и нежелании США быть партнером этого валютного танго.
На карте стоит немало. Спорный вопрос ревальвации юаня имеет последствия не только для двух крупнейших экономик мира и глобальной экономики в целом, но и для личного благосостояния каждого американца, поскольку может оказать влияние на расходы, инвестиции и, возможно, даже карьерные перспективы.
Экономическое чудо
Китай стал двигаться к роли лидирующей экономики мира в 1978 г, когда Дэн Сяопин начал стремительные экономические реформы. За три десятилетия в период с 1980 г до 2010 г страна достигла среднего прироста ВВП в 10% и помогла половине населения из 1,3 млрд человек забыть о том, что такое бедность. В период с 2003 г по 2013 г китайская экономика в долларовом эквиваленте выросла в пятикратном размере. Достигнув к этому моменту объема в 9,2 трлн долларов, экономика страны смогла с легкостью занять 2-е место в мире.
Тем не менее, несмотря на замедление роста вплоть до «всего лишь» 7,7% в 2013 г, Китай, похоже, готов превзойти США как крупнейшую экономику мира где-то в 2020-х гг. По сути, если отталкиваться от паритета покупательной способности, который делает поправку на валютные курсы, КНР может выбиться в лидеры уже в 2016 г. Об этом говорится в отчете по долгосрочным перспективам роста мировой экономики, опубликованном Организацией экономического сотрудничества и развития в ноябре 2012 г. Стоит отметить, что все большее число экономистов и рыночных наблюдателей рассматривает подобные оптимистичные подсчеты с большой долей скептицизма.
Начиная с 1980-х гг стремительный рост китайской экономики поддерживался активным экспортом. Большая часть всего китайского экспорта направляется в Соединенные Штаты Америки, которые в 2012 г взяли на себя роль крупнейшего рынка сбыта для китайского экспорта, сдвинув с этого места ЕС. В свою очередь, в 2013 г Китай стал вторым по величине торговым партнером США, 3-м по величине экспортным рынком для американских товаров и крупнейшим источником импорта. Внушительное усиление торговых связей между КНР и США, ускорившееся после вступления Китая во Всемирную торговую организацию в 2001 г, очевидно. Доказательством тому служит 100-кратное увеличение общего объема торгов между двумя странами с 5 млрд долл в 1981 г до 559 млрд долл в 2013 г.
Валютная политика Китая

Краеугольным камнем китайской экономической политики является поддержание обменного курса юаня таким образом, чтобы он благоприятно отражался на экспорте. В стране нет плавающего обменного курса, который определялся бы рыночными силами, как это происходит в большинстве развитых экономик. Вместо этого национальная валюта — юань, или женьминби, — привязана к американскому доллару. Начиная с 1994 г на протяжении более чем десятилетия курс юаня к доллару равнялся 8,28. Лишь в 2005 г из-за давления со стороны ведущих торговых партнеров Китая юаню позволили подорожать на 2,1% против доллара. Также был произведен переход к «управляемому плаванию» курса национальной валюты по отношению к корзине основных валют, включая доллар. В последующие 3 годя юань подорожал практически на 21% вплоть до 6,83 за доллар. В июле 2008 г китайское правительство остановило подорожание юаня, поскольку всемирный спрос на товары из КНР резко снизился из-за мирового финансового кризиса. В июне 2010 г правительство страны возобновило политику постепенного роста юаня. В итоге к декабрю 2013 г валюта суммарно набрала около 12% вплоть до 6,11 юаней за доллар.
Истинную стоимость юаня сложно оценить. Разнообразные исследования в течение не одного года указывают на различную степень недооценки — от 3% до 50%. Однако все исследования схожи в том, что китайская валюта в значительной степени недооценена. Искусственно удерживая курс юаня на низком уровне, Китая делает свой экспорт более конкурентоспособным на мировом рынке. Достигается это путем привязки юаня к доллару США в соответствии с суточной ставкой-ориентиром, которая устанавливается Народным Банком Китая ежедневно. Валюте позволяется колебаться в фиксированном коридоре (на 1% по состоянию на январь 2014 г) в любую сторону от ставки-ориентира. Если бы китайскую валюту отпустили в «свободное плавание», то она бы существенно выросла по отношению к доллару США. Правительство КНР сдерживает этот рост, покупая доллары и продавая юани. Подобное бесконечное накопление американской валюты привело к тому, что объем валютных резервов в стране в 4-м квартале 2013 г вырос до рекордной цифры в 3,82 трлн долларов.
Противоположные мнения
Китай рассматривает экспорт как основное средство достижения долгосрочных прогнозов по росту экономики. Данное мнение основано на том, что большинство стран в наше время, особенно «Азиатские тигры», достигли существенного увеличения доходов своих граждан на душу населения в основном за счет ориентирования экономики на экспорт.
В результате Китай настойчиво противится призывам произвести пересмотр курса юаня, поскольку подобная переоценка вверх может неблагоприятно отразиться на экспорте и экономическом росте, что впоследствии может вызвать политическую нестабильность. Подобные опасения небезосновательны, если вспомнить опыт Японии в конце 1980-х гг и в 1990-х гг. 200%-ное подорожание иены против доллара в период с 1985 г до 1995 г сыграло свою роль в затяжной дефляции в Японии и привело к «потерянному десятилетию» с точки зрения экономического роста. Резкий скачок иены вверх был спровоцирован Соглашением «Плаза» в 1985 г. Документ предполагал обесценивание доллара с тем, чтобы затормозить увеличение дефицита платежного баланса в США и ограничить огромные профициты платежных балансов в Японии и Европе в начале 1980-х гг.
В последние годы просьбы американских законодателей пересмотреть курс юаня увеличиваются в прямой пропорциональности с ростом торгового дефицита США с Китаем. Данный показатель взлетел с 10 млрд долл (1990 г) до 315 млрд долл (2012 г). Критики валютной политики Китая утверждают, что недооцененный юань усиливает мировой дисбаланс и стоит рабочих мест. Согласно исследованию Института экономической политики в 2011 г, в период между 2001 г и 2011 г (когда КНР вступила в ВТО) США потеряла около 2,7 млн рабочих мест, в основном, в производственном секторе. Годовое снижение заработных плат составило 37 млрд долларов, поскольку уволенным квалифицированным работникам приходилось искать другие места, где платили меньше.
Еще одно нарекание на китайскую валютную политику связано с тем, что она препятствует возникновению сильного внутреннего потребительского рынка в стране, поскольку:
а) низкий курс юаня стимулирует излишнее инвестирование китайского производственного сектора, который работает на экспорт в ущерб внутреннему рынку;
б) недооцененная валюта делает импорт в Китай более дорогим и недоступным обычному гражданину.
Последствия ревальвации юаня
В целом, эффекты от валютной политики Китая весьма неоднозначны. С одной стороны, заниженный курс юаня похож на экспортную субсидию, которая дает американским потребителям доступ к дешевым товарам в изобилии. Это снижает затраты потребителей и стоимость жизни. К тому же Китай превращает огромные долларовые торговые профициты в покупку бумаг Казначейства США. Это помогает американскому правительству финансировать бюджетный дефицит и удерживать доходность гособлигаций на низком уровне. В ноябре 2013 г именно Китай оказался крупнейшим держателем бумаг Казначейства, сумма составила 1317 трлн долларов, или 23% от всех выпущенных бумаг. С другой стороны, низкий курс юаня делает американский экспорт относительно дорогим при ввозе товаров в Китай. Это сдерживать наращивание объемов экспорта в США, таким образом, увеличивая торговый дефицит. Как уже ранее говорилось, заниженная стоимость юаня также приводит к сокращению числа постоянных рабочих мест в производственном секторе США.
Сильная и неожиданная ревальвация юаня, хотя она и маловероятна, сделала бы китайский экспорт неконкурентоспособным. В этом случае замедлился бы поток дешевого импорта в США, что улучшило бы торговый дефицит с Китаем. Однако американским потребителям пришлось бы искать замену многим товарам из других источников, например, компьютеры и средства связи, игрушки и игры, одежду и обувь. Ревальвация юаня вряд ли бы помогла остановить отток рабочей силы из сферы производства, поскольку аналогичные работники могут просто прибыть из Китая и занять более низкооплачиваемые сферы.
Смягчающие факторы и проблески надежды
В вопросе ревальвации юаня не все еще потеряно. Некоторые аналитики настаивают на том, что объема импорт в США из Китая продолжит уверенно расти. Одной из причин называется наличие мировых цепочек поставок. В частности, большая доля импортируемых товаров произведена транснациональными компаниями, которые базируются в Китае и используют местные производственные мощности для окончательной сборки своих продуктов. Многие из подобных компаний перевезли свое производственное оборудование из более дорогостоящих стран, таких как Япония или Тайвань.
Более того, в последние несколько лет прирост профицита платежного баланса в Китае и темпы увеличения валютных резервов ощутимо замедлились. И хотя в 2012-2013 гг юань подорожал против доллара менее чем на 4%, многие эксперты считаются, что курс китайской валюты теперь не настолько занижен, как это было раньше.
Как заявили представители Народного Банка Китая в ноябре 2013 г, Китай не видит дальнейших выгод от увеличения объема резервов в иностранной валюте. Участники рынка расценили подобные слова как сигнал того, что правительство, возможно, сократит покупки доллара, которые раньше сдерживали рост юаня. Это позволит китайской валюте постепенно укрепляться.
И наконец, опасения касательно того, что в случае ревальвации юаня Китая может продать имеющиеся в наличии бумаги Казначейства по демпинговым ценам, излишне раздуты. Объем приобретенных ценных бумаг сам по себе является аргументом против неожиданного повышения курса юаня. Мгновенный рост китайской валюты на 10% будет означать условные убытки в 130 млрд долл по деноминированным в долларах бумагам Казначейства, держателем которых является Китай.
Заключение
Вряд ли американские законодатели добьются многого, пытаясь заставить Казначейство США назвать Китай «валютным манипулятором» или продвигая в Конгресс законопроекты, направленные на ускорение валютной реформы в КНР. Это лишь укрепит нежелание китайской стороны спешить с изменением валютной политики.
Подходить к данному вопросу стоит без лишних эмоций, ведь худший сценарий развития событий предполагает ожесточенную торговую войну между двумя крупнейшими экономиками мира. Торговая война может привести мировые финансовые рынки в полный беспорядок и разрушить инвестиционные портфели, не говоря уже о замедлении роста мировой экономики и, возможно, даже начале рецессии.
Однако худший сценарий маловероятен, даже если обе стороны изменят свою риторику. Наиболее правдоподобный исход — это постепенное подорожание юаня в сочетании со снятием валютного контроля, ведь Китай движется в сторону к свободно конвертируемой валюте. Таким образом, возможно, всего несколько лет отделяют нынешнее танго юаня с американским долларом от самостоятельного плавания китайской валюты.

Профессия трейдер

Как и в любой другой области деятельности, в трейдинге есть выдающиеся люди, успех которых вдохновляет не только начинающих участников рынка, на них ориентируются и опытные трейдеры. К примеру, одной из таких личностей в сфере торговли на форекс можно выделить Джорджа Сороса. Своими финансовыми достижениями и успехом на рынке форекс Джордж Сорос помог закончить давнейший спор между практиками и теоретиками по вопросу природы финансового рынка и профессии трейдера. На примере своей торговой деятельности он доказал, что участник рынка может успешно торговать даже не будучи уверенным в том, какое направление изберет валютный курс, — самое важное правильно отреагировать на совершаемое курсом движение.
Трейдер? Кто это? Почему многие хотят им быть?

Давайте немного пофантазируем и представим себе, какой должна быть идеальная профессия? Вероятнее всего, у каждого человека свои критерии и требования для идеала, однако во многом они могут и совпадать, как например: работа должна быть интересной, возможно творческой, обязательно с высоким доходом, она должна давать некую независимость, неплохо бы иметь свободный график работы, не должна ограничивать в передвижениях и даже в путешествиях, и несомненно, она должна быть актуальна и в других странах мира. И всем этим критериям соответствует профессия трейдера. Итак, трейдеры — это люди, торгующие на рынке форекс (мировом финансовом рынке). Иначе говоря, трейдер ( или участник рынка) осуществляет спекулятивные операции с различными финансовыми активами.
Всех участников рынка можно разделить на две группы: независимые трейдеры и институциональные. Институциональные трейдеры работают в банках, страховых компаниях и иных финансовых учреждениях и институтах. Все проводимые такими трейдерами сделки осуществляются на деньги и в интересах компании, а трейдер получает заработную плату. Как правило, такие люди имеют и образование и лицензию. Что касается независимых трейдеров, то здесь человек работает на свои деньги и в личных интересах. И вовсе не обязательно иметь специальное образование и лицензию. Такие участники рынка получают доступ к системам торговли при помощи брокеров, либо дилеров.
Участник рынка, ведущий свою деятельность в специально оборудованном биржевом зале — это тредер, который представляет интересы банка, компании, фонда или большого числа клиентов. Тот же, кто торгует за компьютером у монитора, осуществляет свою деятельность через посредника (брокера) при помощи специализированных терминалов для торговли на валютном рынке. Каналом связи в этом случае служит интернет. Специализированный торговый терминал дает возможность в режиме онлайн наблюдать заявки покупки или продажи других трейдеров, а также совершать собственные сделки. Кроме того, посредствам торгового терминала можно также просмотреть историю курса пары валют, произвести анализ котировки, выстраивать графики. Как видим, личного присутствия в торговом зале биржи вовсе не требуется.
Трейдер должен приобрести валюту дешевле и продать ее через какой-то промежуток времени дороже (или наоборот, сначала продать по выгодной цене, а затем приобрести по более низкой) — в этом и есть суть работы. Разница стоимостей покупки и продажи и является доходом участника рынка. Вроде ничего сложного, однако для совершения какой-либо сделки, трейдер должен проделать некоторое количество действий:
1. Дать анализ ситуации на валютном рынке и принять решение о входе в рынок.
2. Открыть ордер на покупку/продажу.
3.Отслеживать колебания рынка.
4. Сравнивать прогнозируемое движение курса валюты с реальным.
5. Принять решение о закрытии ордера.
6. Дать анализ проведенной сделке.
Трейдеру просто необходимо иметь такие качества, как контроль своих эмоций, целеустремленность, упорство, быструю реакцию и умение принимать решения. Профессиональный трейдер должен уметь одинаково просто совершать прибыльные и убыточные операции, не поддаваясь не нужным эмоциям, а тем более панике.
Но, как бы сложно не казалось в начале пути, довольно многие мечтают встать на путь трейдера. Ведь, как мы уже писали выше, в этой професии присутствует многое из того, чего нет в других: высокий заработок, возможность осуществления деятельности в любой стране, лично планируемый график. Очень привлекательна возможность быть независимым и свободным, которую дает профессия трейдера. Однако нужно проявить довольно сильное упорство и целеустремленность, чтобы достичь успеха. Научитесь быть дисциплинированным и твердохарактерным и у вас обязательно все получится!

Торговые терминалы. Metatrader 4 и Metatrader 5

Чтобы начать свою карьеру на финансовом рынке, для начала необходимо установить к себе на компьютер торговую платформу (торговый терминал). Торговый терминал представляет собой специально разработанную программу, при помощи которой можно осуществлять торговую деятельность на валютном рынке: она позволяет видеть онлайн котировки, дает возможность совершать торговые операции через интернет, позволяет наблюдать за ходом торгов, снабжает вас котировками валютных пар в реальном времени, с ее помощью можно увидеть отображение курсов валют в графиках, а также она позволяет осуществлять технический анализ финансовых инструментов и управление своим капиталом. Торговая платформа является бесплатной программой, и ее можно просто скачать при наличии интернета. Никаких сложностей это не представляет и для этого не нужны никакие дополнительные знания. Благодаря детально продуманному интерфейсу, программа выглядит просто и понятно, но если все же вы столкнулись с проблемой, в терминале есть встроенная справка, где находятся ответы на возможные вопросы, а также инструкция.
Прежде, чем установить терминал, нужно определиться с рынком, на котором вы предполагаете вести торговую деятельность. Это важно потому, что валютные рынки делятся на биржевые, такие как NYSE и не биржевые, такие как Forex. И для торговли на них используются различные терминалы.
При торговле на форекс популярностью у участников рынка пользуются следующие торговые платформы: StartFX, Rumus, Metatrader 4 и Metatrader 5. Самым же популярным можно смело назвать терминал Metatrader. Он абсолютно прост и интуитивно понятен, а кроме того, отвечает требованиям участников рынка:
— возможность просмотра котировок инструментов в реальном времени
— разнообразие встроенных в систему индикаторов и возможность добавления своих
— Мультиязычный интерфейс
— Высокий уровень безопасности и конфиденциальности осуществляемых сделок
— Различные таймфреймы в графиках
— Инструменты для технического анализирования
— новости валютного рынка
— возможность применения роботов и форекс советников
-возможность установить отложенные ордера для открытия/закрытия позиций
В 2010 году была создана новая версия MetaTrader — MetaTrader 5 (МТ5). В новом торговом терминале разработчики расширили его функциональность, однако и MetaTrader 4 пока не исчезает — его плюсом является большая наработанная база статей и кодов в сообществе MQL4.
Новые возможности, разработанные и использованные в MetaTrader 5, будут расти, и всегда остается возможность осваивать все новые и новые сервисы. В числе возможностей новой торговой платформы можно отметить следующие.
— С помощью МТ5 торговлю можно осуществлять не только на рынке форекс, но и на биржевых рынках. Создателями платформы отмечается, что MetaTrader 5 и разрабатывалась с намерением в первую очередь для того, чтобы предоставить возможность торговли опционами, фьючерсами, акциями и др.
— В МТ4 есть возможность открытия нескольких ордеров по одному торговому инструменту, и все они являются разными позициями. В МТ5 также есть возможность открытия некоторого количества ордеров, однако все они будут объединены в одну позицию и будут иметь усредненную стоимость, произойдет автоматическое усреднение. Говоря по другому, с открытием второго ордера осуществляется модификация ранее открытого, первого ордера, и автоматически определяется и устанавливается среднее значение обоих ордеров, которое в МТ5 называется позицией.
— В МТ5 нет возможности локировать позицию. Локированием называется открытие двух позиций, имеющих разное направление (продажа и покупка) по одному и тому же торговому инструменту. Довольно часто участники рынка используют данную функцию в качестве альтернативы стоп-лоссу.
— МТ5 содержит 21 таймфрейм: M1 M2 M3 M4 M5 M6 M10 M12 M15 M20 M30 H1 H2 H3 H4 H6 H8 H12 D W MN.
— В МТ5 можно управлять позицией мышкой. Появилась возможность перемещать уровни тейк-профитов и стоп-лоссов при помощи мышки, просто перетягивая его на нужное место.
Для удобства трейдеров также были разработаны и мобильная версия MetaTrader, подходящая под Windows Mobile, Apple( iOS ), iPad, iPhone, Google (Android), программа под Windows Mobile Smartphone Edition.
При выборе торгового терминала руководствуйтесь личными желаниями, а также исходя из тактики своей торговли.

Психологический аспект технического анализа

Данная статья посвящена одному из наиболее увлекательных и важных аспектов валютной торговли: в центре внимания находится взаимодействие психологии рынка с решениями индивидуального трейдера.
Иногда к техническому анализу относятся так, как будто он содержит крупицы тайного знания или отражает истинную суть поведения валюты. Порой даже говорят, что формирование на графике определенной модели вызовет конкретное движение цены. Однако технический анализ не делает ничего подобного. График — это отражение прошлого ценового поведения и ничего больше. Сам по себе график не может предсказать будущего изменения цены. Валюта не растет и не падает, потому что на графике сформировалась какая-либо модель. Цена сдвигается потому, что участники рынка делают общие выводы о будущем поведении валюты на основе записи прошлых ценовых уровней. Графическая история ценового поведения представляет собой совокупное отображение тысяч торговых решений и является своего рода записью поведения тысяч отдельных трейдеров в прошлом.
Информация о цене имеет значение только лишь потому, что торговые решения трейдеров придают ей пророческую силу. Простым доказательством ограниченности предсказательных способностей истории ценового поведения является хорошо известный факт, что фундаментальные изменения всегда превосходят по значимости технических анализ. Если Федеральный Резерв неожиданно для всех поднимает процентные ставки или китайской правительство объявляет о том, что больше не будет покупать американские бумаги Казначейства, то ни одна графическая модель не удержит доллар от скачка вверх в первом случае и от стремительного падения во втором.
Технический анализ не приводит к изменению цены. Приходится делать акцент на очевидном, поскольку в бесконечном приписывании всех причин «рынку» легко забыть о реальной структуре этого рынка – это тысячи тех, кто по отдельности принимает решение. Механизм передачи технического анализа основан на информации, которая отображена на графике, и происходит путем оценки этой информации участниками рынка и ее трансляции на торговое поведение этих участников рынка.
Понять эту идею поможет следующий вопрос: кто такой «рынок» и чего он пытается достичь каждый день. С большой вероятностью более 90% от дневного объема торгов на валютном рынке в размере 3,2 трлн долларов приходится на спекулятивные сделки. Это означает, что буквально каждый участник рынка — трейдер хеджевого фонда, в руках которого находится 1 млрд долларов, евровый трейдер на межбанковском рынке Deutsche Bank или розничный трейдер у себя дома — пытается добиться одной и той же цели: заработать чистый дневной доход от торгов.
Интересно отметить, что общий мировой объем торгов на валютном рынке в 2007 г увеличился практически на 50% по сравнению с 2004 г, когда фиксировалось 1,9 трлн долларов в день. По информации Банка международных расчётов (Базель, Швейцария), тот сегмент рынка, к которому относится розничный обмен валюты, увеличил свою долю с 33% до 40%. Банк проводит исследование раз в 3 года.
Итак, если каждый участник рынка пытается добиться одного и того же, а именно получить торговую прибыль от ежедневной деятельности, как они все действуют?
Первая вещь, которую делает каждый трейдер, находясь в Токио, Нью-Йорке, Лондоне или любом другом месте, — это достать график и начать искать возможности для открытия позиций. Каждый трейдер оценивает одни и те же графики в надежде получить прибыль. Каждый видит одну и ту же историю цен, и каждый выделяет аналогичные потенциально прибыльные графические модели. И при отсутствии других факторов, большинство трейдеров приходит к одному и тому же заключению, основанному на наблюдаемых графических моделях.
Если, к примеру, на протяжении 2 недель евро находится в рамках восходящего канала и теперь приближается к основанию канала, то большинство трейдеров, которые ищут возможность для открытия позиции, будут рассчитывать на продолжение восходящего тренда и сохранение канала. Они разместят ордера на покупку чуть выше основания канала. И большую часть времени графики действительно не будут подводить — евро на самом деле будет отскакивать от основания канала. Однако рост будет происходить не потому, что, например, ЕЦБ может повысить процентные ставки в какой-то момент времени в будущем, а потому, что цели трейдеров, имеющаяся у них информация и предположения совпали.
Трейдерам нужна прибыль, все графики содержат одну и ту же информацию, и все трейдеры делают аналогичные предположения о поведении рынка на основании информации на графиках. Если достаточное число трейдеров разместят ордера на покупку выше основания канала, то вполне вероятно, что евро отскочит от основания канала и продолжит движение в рамках восходящего канала, конечно, если не принимать во внимание внешних факторов.
В техническом анализе есть убедительная «самоисполняющаяся» логика. И она работает, потому что каждый верит, что она сработает, и принимает торговые решения соответствующим образом. Для розничного трейдера эти знания являются самыми доступными и представляют собой наиболее эффективную торговую стратегию.

Валютный риск: Подверженность экономическому риску, или экономическая уязвимость

В настоящее время все большей глобализации и повышенной валютной волатильности колебания обменных курсов оказывают заметное влияние на деятельность компаний и их рентабельность. Неустойчивость валютных курсов влияет не только на транснациональные компании и крупные корпорации, однако и на мелкие и средние компании, даже те, которые функционируют в рамках родной страны. Вопрос управления валютным риском, очевидно, крайне важен для владельцев бизнеса. Однако инвесторам также следует разобраться с данной темой, поскольку колебания курсов могут заметно отразиться на инвестициях.
Экономическая, или операционная, уязвимость
Компании подвержены трем видам риска, вызванного волатильностью валюты:
— Транзакционный (операционный валютный) риск — Возникает из-за влияния колебаний валютного курса на обязательства компании осуществлять или получать платежи в будущем, деноминированные в иностранной валюте. Данный тип риска по природе своей краткосрочный или среднесрочный;
— Трансляционный (валютный) риск — Возникает из-за влияния колебания валюты на консолидированную финансовую отчетность, особенно если у компании есть иностранные филиалы. Данный вид подверженности риску имеет среднесрочный или долгосрочный характер;
— Экономическая (операционная) уязвимость — Данный вид риска менее известен, чем предыдущие два, однако не менее важен. Возникает он из-за влияния неожиданных колебаний валютного курса на денежные потоки и рыночную стоимость компании в будущем и является долгосрочным. Влияние может оказаться сильным, поскольку неожиданные изменение валютного курса могут заметно отразиться на конкурентоспособности компании, даже если она не функционирует за рубежом и не продает товар за пределы страны. К примеру, американскому производителю мебели, который продает товары лишь на территории США, приходится соперничать с импортом из Азии и Европы, который может заметно подешеветь и стать более привлекательным для потребителей, если курс доллара сильно возрастет.
Стоит отметить, что экономическая уязвимость связана с неожиданным изменением обменных курсов, которые по определению невозможно предсказать. Между тем руководство компании планирует бюджет и делает прогнозы на основании определенных предположений касательно обменного курса, то есть ожидаемого изменения стоимости валют. Более того, транзакционный и трансляционный риски можно точно просчитать, и поэтому застраховать. Однако экономическую уязвимость сложно измерить точно, поэтому и хеджирование становится непростой задачей.
Пример экономической уязвимости
Рассмотрим гипотетический пример подверженности экономическому риску. Предположим, что некая крупная американская фармацевтическая компания имеет зарубежные филиалы и функционирует в ряде стран мира. Крупнейшими экспортными рынками являются Европа и Япония, на которые приходится 40% годового дохода компании. Руководство просчитало в качестве одного из факторов возможное среднее падение доллара на 3% против евро и японской иены в этом году и в течение двух последующих лет. Негативный прогноз по доллару основан на периодическом возникновении бюджетного тупика в США, а также на увеличении дефицита платежного баланса и финансового дефицита. Как ожидается, эти моменты будут удерживать американский доллар от движения вверх.
Тем не менее быстрый экономический рост в США спровоцировал слухи о том, что Федеральный Резерв готов начать ужесточение денежной политики гораздо раньше ожидаемого срока. В результате доллар стал расти и за последние несколько месяцев набрал около 5% по отношению к евро и иене. Прогноз на ближайшие 2 года указывает на то, что американскую валюту ждет дальнейший рост, поскольку монетарная политика в Японии и дальше направлена на стимулирование экономики, а европейская экономика только выходит из состояния рецессии.
В результате американская фармацевтическая компания оказывается подвержена не только транзакционному риску (из-за большого объема экспортных продаж) и трансляционному риску (из-за наличия филиалов в других странах мира), но и сталкивается с экономической уязвимостью. Напомним, руководство компании рассчитывало на то, что в течение 3 лет каждый год доллар будет терять практически 3% по отношению к евро и иене. Однако американская валюта уже набрала почти 5% — а это уже разница в 8% — и продолжает расти. Все это, без сомнения, отрицательно отразилось на продажах и денежных потоках компании. Находчивые инвесторы уже осознали сложности, с которыми столкнется компания из-за подобного изменения валютных курсов, на фоне чего в последние несколько месяцев акции компании подешевели на 7%.
Как рассчитать подверженность экономическому риску
Следует отметить, что данный раздел предполагает знание некоторых основ статистики. Стоимость иностранного актива или зарубежного денежного потока колеблется по мере изменения обменного курса. Обратимся к регрессионному анализу стоимости актива (P) по отношению к спотовому обменному курсу (S). Имеем следующее уравнение регрессии:
P = a + (b x S) + e,
где a — это постоянная регрессии, b — коэффициент регрессии, а e — это случайная ошибка с нулевым средним значением. Коэффициент регрессии b — это мера экономической уязвимости, которая измеряет чувствительность долларовой стоимости актива по отношению к обменному курсу.
Коэффициент регрессии определяется как соотношение ковариации между стоимостью актива и обменным курсом к дисперсии (отклонению) обменного курса. Математически это выглядит следующим образом:
b = Cov (P,S) / Var (S)
Числовой пример
Американская фармацевтическая компания (назовем ее USMed) имеет долю в 10% в одной из быстро развивающихся европейских компаний (назовем ее EuroMax). USMed обеспокоена потенциальным долгосрочным падением евро, а поскольку хочет максимизировать долларовую стоимость доли в EuroMax, то хотела бы оценить экономическую уязвимость.
Компания USMed полагает, что вероятность роста или ослабления евро одинакова, то есть 50-50. По сценарию, основанному на росте евро, единая валюта, вероятно, подорожает до 1,50 по отношению к доллару. Это бы негативно отразилось на позициях EuroMax, поскольку компания экспортирует большую часть товаров. В результате рыночная стоимость компании EuroMax составила бы 800 млн евро. Тогда 10%-ная доля USMed равнялась бы 80 млн евро (или 120 млн долларов). По сценарию, основанному на падении евро, валюта могла бы снизиться до 1,25 против USD. В этом случае рыночная стоимость компании EuroMax могла бы увеличиться до 1,2 млрд евро, а доля USMed тогда бы составила 120 млн евро (или 150 млн долларов).
Если P представляет собой стоимость 10%-ной доли EuroMax, которой владеет USMed, S отображает спот-курс евро, то ковариация между P и S (то есть то, как они движутся вместе) будет равняться:
Cov (P,S) = -1,875
Var (S) = 0,015625
Тогда b = -1,875/ (0,015625) = -120 млн евро
Таким образом, экономическая уязвимость компании USMed составляет -120 млн евро. Это означает, что стоимость доли в EuroMed снизится, если евро подорожает, и вырастет, если евро подешевеет.
В рассмотренном примере мы опирались на вероятность роста и падения евро 50-50 для упрощения подсчетов. Однако можно использовать различную степень вероятности. Тогда вычисления будут средневзвешенным значением этих вероятностей.
Что определяет операционную уязвимость
Подверженность экономическому риску прежде всего определяется двумя следующими факторами:
— Являются ли рынки, на которых компания продает свои товары и получает ресурсы, конкурентоспособными или монополистическими? Операционная уязвимость выше, если производственные издержки компании или цены на товары чувствительны к колебаниям валюты. Если и затраты, и цены чувствительны или не чувствительны к изменениям валютного курса, то оба явления компенсируют друг друга и подверженность экономическому риску снижается;
— Может ли компания адаптировать свои рынки, товарный ассортимент и источники ресурсов в ответ на изменение валютных курсов? Гибкость в этом случае будет означать снижение операционной уязвимости, в то время как отсутствие гибкости приведет к увеличению подверженности экономическому риску.
Как управлять операционной уязвимостью
Подверженность экономическому риску может быть снижена посредством операционных стратегий или стратегий по уменьшению валютного риска.
Операционные стратегии
Диверсификация производственного оборудования и рынков сбыта. Диверсификация понизит риск, возникающий при концентрации производственного оборудования или продаж на одном или двух рынках. Недостатком данной стратегии будет тот факт, что компании придется забыть об экономии, обусловленной ростом масштабов производства;
— Гибкость ресурсов. Стратегически верным ходом будет наличие альтернативных источников ключевых производственных ресурсов, если изменение обменного курса сделает ресурсы из одного региона слишком дорогими;
— Финансовая диверсификация. При наличии доступа к рынкам капитала в нескольких ведущих странах компания получает возможность наращивать капитал на рынке с минимальной стоимостью фондов.
Стратегии по уменьшению валютного риска
Наиболее популярными стратегиями являются следующие:
— Согласование валютных потоков. Предполагается, что приток и отток иностранной валюты должны быть согласованы. К примеру, если американская компания имеет значительный приток евро и намерена привлечь заемный капитал, то лучше взять кредит в евро;
— Соглашения по распределению валютного риска. Это договорное соглашение, в котором два участника контракта по продаже или покупке договариваются разделить риск, который возникает из-за колебаний валютного курса. Соглашение включает в себя оговорку о корректировке цены. Таким образом, базовая цена сделки корректируется, если обменный курс выходит за пределы определенного нейтрального диапазона;
— Компенсационные кредиты, также известные как кредитные свопы. Это соглашение, согласно которому две компании, расположенные в разных странах, договариваются взять в долг национальную валюту друг друга на определенный срок. По истечении указанного времени заимствованные средства возвращаются. Поскольку каждая компания предоставляет кредит в своей национальной валюте и получает эквивалентное обеспечение в иностранной валюте, то в балансовой ведомости компенсационный кредит отображается как актив и пассив;
— Валютные свопы. Это популярная стратегия, аналогичная компенсационному кредиту, только без отображения в балансовой ведомости. При заключении валютного свопа две компании берут кредит на тех рынках и в тех валютах, где каждая может получить наилучший процент, а затем обмениваются доходом.
Заключение
Знание потенциального влияния экономической уязвимости может помочь владельцам бизнеса предпринять необходимые шаги для снижения данного вида риска. Экономическая уязвимость является тем типом риска, который не всегда очевиден инвесторам. Однако если определить компании и акции, которые больше всего подвержены экономическому риску, можно будет сделать более качественный выбор для инвестиций во времена повышенной волатильности обменных курсов.