Торговые роботы. Недостатки и достоинства.

Торговые роботы (торговые советники) имеют довольно неплохой ряд достоинств, таких как непрерывность работы, исключение ошибок, скорость и другие. Однако они все же не идеальны и имеют некоторые недостатки, о которых необходимо знать, чтобы не подвергать себя риску. Предлагаем рассмотреть поподробнее имеющиеся у роботов достоинства и недостатки.
Начнем с достоинств.
Торговые роботы не эмоциональны. Роботы для торговли на валютном рынке ограждены от возможного влияния эмоций, как это бывает у человека. Каким бы характером не обладал трейдер, он все равно подвергается таким эмоциям, как страх, лень, или просто жадность, что негативно сказывается на его торговой деятельности. У робота нет эмоций.
Торговый робот может работать непрерывно. Торговые советники, при условии налаженной работы компьютера и бесперебойной интернет связи, ведут торговлю круглосуточно. Это дает возможность роботу, если необходимо, вовремя закрыть позицию, либо изменить ее, а также торговый сигнал точно не будет пропущен.
Торговый советник не ошибается. Все люди иногда совершают ошибки. Так и не один трейдер не может быть уверенным, что он никогда не lопустит ошибки, будь то введение неправильной котировки или нажатие кнопки sell вместо buy. С роботом иначе — если изначально в его коде нет ошибки, то никакой непредвиденной ошибки быть не может.
Масштаб работы торгового робота огромен. Человек не в состоянии одновременно наблюдать за большим количеством рынков: опытный трейдер будет отслеживать не на много больше, чем новичок. Однако никто не может сравниться в этом вопросе с торговым советником. Робот отслеживает и оценивает большое количество рынков, принимая быстрые решения.
Торговый робот имеет высокую скорость. Форекс советник легко отслеживает множество котировок валютного рынка в реальном времени, подвергает из техническому анализу, выстраивает графические модели, выдает созданные торговые решения, размещает ордера и при необходимости корректирует их.
Советник форекс может быть модернизирован. Валютный рынок постоянно меняется, поэтому торговые роботы проектируются так, чтобы в них легко можно было внести необходимые изменения, которые еще больше упростят работу человека.
Но и на фоне такого количества довольно хороших преимуществ не обходится без недостатков, которые участнику рынка просто необходимо учитывать, если он собирается использовать в своей деятельности какой-либо советник.
Недостатки:
Довольно сложно создать торгового робота. Чтобы создать торговый робот необходимо набраться определенных знаний, и даже тогда этот процесс остается сложным. Ведь не достаточно просто придумать своего торгового робота, основанного на определенном ряде правил, нужно еще уметь перенести его на язык программирования, а это требует еще больше знаний и опыта. Здесь необходимо понимать множество тонкостей. Конечно, ведь можно просто взять и заказать торгового робота программисту с огромным опытом и знаниями, тогда действительно можно получить готовый торговый советник, даже по вашей собственной системе, однако в дальнейшем редактировать и изменять советник самостоятельно вы навряд ли сможете, а если и сможете, то столкнетесь со сложностями.
Любого торгового робота необходимо постоянно править. Основным заблуждением начинающих трейдеров является то, что они думают, будто советник торгует постоянно, применяя одни и те же правила, заложенные в него изначально. Ситуация на рынках довольно сильно изменяется, иногда даже глобально, и тогда те правила, которые были заложены в робота на основании предыдущего поведения и движения рынка, могут оказаться абсолютно не приемлемы к нынешним реалиям, и тогда они становятся неприменимы.
Что бы написать торговый советник необходимо быть предельно внимательным, ведь даже маленькая и, казалось бы, незначительная погрешность в коде может оказаться роковой. Кроме того, торгового робота запрограммировать на какое-либо определенное действие при возникновении внештатной ситуации невозможно. Робот не трейдер, и не сможет использовать те параметры, к которым прибегает человек — робот не умеет делать выводы из новостей и релизов, у него нет интуиции и гибкости. Робот не учитывает небольшие, некритичные несоответствия ситуации на рынке с торговыми правилами.
Двояким является отсутствие эмоций у советника. Это качество выступает как и положительным фактором, так и отрицательным. Торговый робот выставляет торговые ордера автоматически даже при условии сильной просадки депозита. Торговый советник форекс не волнуется по поводу потерь и возможности даже полного уничтожения капитала. Очень важно это учитывать, при написании торгового робота и ограничить выставление ордеров программно при определенном уровне депозита.
В экстремальной ситуации советник не поможет. К примеру, произошел разрыв интернет связи или было прервано снабжение электроэнергией и ваш компьютер выключился — торговый робот перестал работать. Он уже не следит за ордерами, когда те так и остались открытыми. Это может окончится довольно печально. Участник рынка в такой ситуации возьмет все под контроль — позвонит в свой дилинговый центр и осуществит по телефону необходимые действия и операции.
Теперь, взвесив все положительные и отрицательные качества торговых советников, только Вам решать, использовать их или нет.

Как можно манипулировать «фиксингом» на форексе

Колоссальный размер мирового валютного рынка (форекса) затмевает любые другие рынки. По информации Банка международных расчетов, который проводит исследование каждые три года, дневной оборот форекса в 2013 г составил 5,35 трлн долларов США. Спекулятивные сделки на валютном рынке преобладают над коммерческими. Постоянные колебания валютных курсов делают форекс идеальным местом для институциональных игроков с глубокими карманами, таких как крупные банки и хеджевые фонды, которые получают прибыль от спекулятивных валютных торгов. Сам объем валютного рынка должен предотвращать возможность манипулирования ценами или искусственного фиксирования обменных курсов. Однако давно назревающий в кругах форекса скандал говорит об обратном.
Валютный «фиксинг» — корень проблемы
Валютный «фиксинг» касается ориентировочных курсов валют, которые ежедневно устанавливаются на Лондонской бирже в 16.00. Известные как ставки-ориентиры WM/Reuters, данные валютные курсы определяются на основе текущих заявок трейдеров на покупку и продажу на межбанковском рынке в рамках 60-секундного окна (30 секунд до и после 16.00). Ориентировочные курсы определяются по отношению к 21 основной валюте на основании среднего уровня от всех сделок, которые попадают в указанный минутный период.
Важность ставок-ориентиров WM/Reuters заключается в том, что они используются для оценки стоимости инвестиций в триллионы долларов, держателями которых являются пенсионные фонды и инвестиционные менеджеры по всему миру, а также для оценки индексных фондов объемом более чем 3,6 трлн долларов. Тайное соглашение форекс-трейдеров для устанавливания данных ставок на искусственных уровнях означает, что заработанная ими прибыль идет напрямую из карманов инвесторов.
Сговор посредством мгновенных сообщений и «сбивание цены закрытия»
Нынешние нарекания в адрес трейдеров в рамках назревающего скандала касаются следующего:
— Сговор с целью обмена внутренней информацией о незакрытых ордерах клиентов накануне фиксирования курсов в 16.00. Как утверждают, обмен информацией происходил посредством мгновенных сообщений в группах под такими броскими названиями, как «Картель», «Мафия», «Бандитский клуб». Доступ к данным группам имели лишь немногие из главных трейдеров банков, чья активность на форексе была наиболее высокой.
— «Сбивание цены закрытия», а именно активная покупка или продажа валют в 60-секундном окне «фиксинга» с использованием клиентских заказов, которые накопились у трейдеров ближе к 16.00.
Данные манипуляции аналогичны опережающим сделкам на фондовых биржах. Однако там участники подобных нечестных торгов получают строгое наказание, если оказываются пойманными с поличным. Однако вряд ли такое возможно на нерегулируемом рынке форекс, особенно на спотовом валютном рынке с дневным объемом в 2 трлн долларов. Покупка и продажа валют с немедленной поставок не считается инвестиционным продуктом, поэтому не подчиняется правилам и нормативам, которые относятся к большинству финансовых продуктов.
Наглядный пример
Предположим, что в 15.45 трейдер в лондонском филиале одного из крупных банков получил приказ от американской транснациональной корпорации на продажу 1 млрд евро в обмен на доллары в 16.00. Обменный курс по состоянию на 15.45 равняется 1 EUR = 1,4000 USD.
Поскольку ордер такого размера может повлиять на рынок и оказать давление на евро, то трейдер может «опередить» данную сделку и использовать информацию с выгодой для себя. Следовательно, трейдер открывает большую позицию на сумму в 250 млн евро, в которой продает валюту по обменному курсу 1 EUR = 1,3995 USD.
Поскольку сейчас у трейдера есть короткая позиция по евро и длинная по доллару, то в его интересах удостовериться, что курс евро снизится. Тогда можно будет закрыть имеющуюся короткую позицию по более низкой цене и забрать себе разницу. Поэтому трейдер распространяет слухи среди других трейдеров, что у него есть крупный ордер от клиента на продажу евро, пытаясь таким образом сдвинуть курс евро вниз.
За 30 секунд до 16.00 трейдер и его коллеги в других банках, которые, возможно, накопили ордера своих клиентов на «продажу евро», начинают активно продавать валюту. В результате ставка-ориентир устанавливается на отметке 1 EUR = 1,3975 USD. Трейдер закрывает свою торговую позицию, обратно покупая евро по цене 1,3975. Прибыль при этом равняется 500 тыс долларов, а это совсем неплохо за несколько минут работы.
Американская транснациональная корпорация, которая разместила первоначальный ордер, несет убытки, поскольку приходится продавать евро по более низкой цене, чем если бы не было сговора трейдеров. В качестве дальнейшего доказательства представим, что «фиксинг» установился бы на цене 1 EUR = 1,3990 USD, если бы торги проходили честно и без давления. Поскольку для ордера подобного размера движение цены на один пипс стоит 100 тыс долл, то подобное удешевление евро на 15 пипсов (то есть 1,3975 вместо 1,3990) обошлось бы американской компании в 1,5 млн долларов.
Риск того стоит
Как бы странно это не звучало, но описанные в примере «опережающие сделки» на валютных рынках не являются незаконными. Логическое объяснение такой дозволенности основано на масштабе валютных рынков, то есть форекс настолько велик, что практически невозможно, чтобы трейдер или группа трейдеров смогли сдвинуть обменный курс в желаемом направлении. Однако власти не одобряют именно сговор и очевидное манипулирование ценой.
Если трейдер не прибегает к сговору, то он несет определенные риски, когда открывает короткую позицию по евро на сумму 250 млн евро, ведь есть вероятность того, что за 15 минут до 16.00 курс евро может подскочить вверх или же фиксирование произойдет на намного более высоком уровне. Первая ситуация может возникнуть, если какой-либо внешний фактор спровоцирует рост евро (например, резкое усиление экономики Греции или лучшие, чем ожидается, темпы роста европейской экономики). Вторая ситуация может сложиться, когда общая сумма клиентских ордеров на покупку евро превосходит данный ордер на продажу в 1 млрд евро.
Обмен информацией среди трейдеров накануне валютного «фиксинга» позволяет в значительно степени сгладить данные риски, также как и договоренность действовать согласованно для сдвига обменного курса в одном направлении или к конкретному уровню, чем если бы курсы определялись лишь силами обычного спроса и предложения.
Финансовые власти теряют бдительность
Скандал на валютном рынке разразился всего несколько лет спустя после проблем с «фиксингом» ставки Libor. Сложившаяся ситуация показала, что регулирующие органы снова оказались не готовы дать отпор.
Скандал вокруг Libor произошел после того, как несколько журналистов выявили необычное сходство в ставках от банков в течение финансового кризиса 2008 г. Впервые ставки-ориентиры на форексе попали в поле зрения в июне 2013 г после того, как агентство Bloomberg News сообщило о подозрительных скачках цен около 16.00. Журналисты Bloomberg проанализировали данные за 2-летний период и обнаружили, что в 31% случаев в последний торговый день месяца происходил неожиданный скачок цен (как минимум на 0,2%), после которого фиксировался быстрый откат. Тенденция была характерна для 14 валютных пар. Между тем по отношению к популярным парам, таким как евро-доллар, аномалия фиксировалось приблизительно в 50% случаев.
Отметим, обменные курсы в конце месяца важны тем, что на их основе определяется стоимость чистых активов фондов и других финансовых средств в конце месяца.
Ирония скандала на валютном рынке состоит в том, что чиновники Банка Англии знали о проблеме манипулирования обменным курсом уже в 2006 г. Спустя годы, в 2012 г, представители Банка Англии не раз говорили валютным трейдерам, что обмен информацией о незавершенных сделках клиентов не является неуместным, поскольку помогает снизить волатильность на рынке.
Масштабные последствия
По меньшей мере несколько регуляторов, в том числе британское Управление финансовыми рынками (англ. Financial Conduct Authority), Министерство юстиции США, швейцарская Комиссия по конкуренции, а также представители ЕС, расследуют обвинения в адрес форекс-трейдеров касательно сговора и манипулирования обменными курсами. В результате внутренних расследований было отстранено от своих обязанностей или уволено более 20 трейдеров, некоторые из которых работали в крупнейших банках мира, таких как Deutsche Bank, Citigroup и Barclays.
В результате Банк Англии оказался вовлечен во второй скандал по манипулированию обменными курсами, а это непростое испытание для нового главы британского финансового регулятора Марка Карни. Чиновник занял данный руководящий пост в июле 2013 г после того, как обрел мировую славу за искусное управление канадской экономикой, будучи главой Банка Канады в период с 2008 г до середины 2013 г.
Заключение
Скандал вокруг манипулирования обменными курсами лишь подчеркивает тот факт, что валютный рынок остается наименее регулируемым и наиболее непрозрачным из всех существующих финансовых рынков, несмотря на свой размер и важность. Как и предыдущий скандал со ставкой Libor, теперь на повестке дня стоит следующий вопрос: разумно ли определять стоимость активов и инвестиций в размере триллионов долларов на основе курсов, которые устанавливаются в «уютной» компании из нескольких человек. Потенциальные решения данной проблемы, например, предложение Германии перенести валютную торговлю на регулируемые биржи, сталкиваются с целым рядом трудностей. Тем не менее пока ни один из трейдеров или их работодателей не были официально обвинены в нанесении материального ущерба. Однако самые крупные нарушители, скорее всего, подвергнуться строгим наказаниям. И хотя крупнейшие форекс-игроки на межбанковском рынке с легкостью покроют любые взыскания за счет своих балансовых ведомостей, не стоит недооценивать долгосрочный ущерб подобных скандалов в виде снижения доверия инвесторов и потери веры в честный и прозрачный рынок

От госпожи Ватанабэ до Абэномики: Непростая судьба японской иены

Относительные «новички» среди валют, такие как евро и юань, сравнительно недавно получившие популярность, может, и занимают основные новостные заголовки, однако ни одна валюта не может мериться силой с почтенной японской иеной. Иена стала часто оказываться в центре внимания с тех пор, как в начале 1970-х гг произошел переход валюты к плавающему курсу. За последние более 40 лет курс иены торговался в невиданном по размеру торговом диапазоне: с 360 иен за доллар в 1971 г до 75,35 иен за доллар в конце 2011 г. За все это время произошло несколько этапов становления японской валюты, каждый из которых получил свое колоритное название — огромный «пузырь» на рынке активов, «потерянное десятилетие», сделки керри-трейд, «госпожа Ватанабэ», «Абэномика» и «три стрелы».
Ранние годы
Согласно Бреттон-Вудской системе, курс иены был зафиксирован по отношению к доллару США на отметке 360 иен за доллар начиная с 1949 г и заканчивая 1971 г. Тогда Соединенные Штаты Америки отменили золотой стандарт в ответ на массовый отток миллиардных вложений на фоне нарастающего торгового дефицита. Чтобы компенсировать дефицит торгового баланса, в 1971 г США также девальвировали доллар по отношению к иене, зафиксировав курс на отметке 308 иен за доллар.
К 1973 г большинство основных мировых валют, включая иену, имели плавающий курс. Японская экономика смогла пережить трудности 1970-х гг, включая стремительный рост цен на нефть и неистовую инфляцию. К середине 1980-х гг Японии удалось выйти на значительные профицит счета текущих операций. В 1985 г дефицит платежного баланса в США достиг 3% от объема ВВП. В этом же году 5 мировых держав (США, Франция, Западная Германия, Япония и Великобритания) договорились об обесценивании доллара по отношению к иене и немецкой марке для того, чтобы скорректировать процветающие торговые дисбалансы.
Данная договоренность вошла в историю как соглашение «Плаза». В результате менее чем за 2 года японская иена подорожала с приблизительно 250 иен за доллар в 1985 г до менее 160 иен за доллар. Некоторые эксперты считают, что столь резкий взлет стоимости иены стал основной причиной образования пузыря на рынке активов и спада, которые в свою очередь положили начало японскому потерянному десятилетию.
Пузырь на рынке активов и потерянное десятилетие(я)
Подорожание иены на 50% негативно отразилось на японской экономике, которая в 1986 г вступила в стадию рецессии. Чтобы противостоять усилению иены и заново укрепить экономику, японские власти предложили масштабные стимулирующие меры, включая снижение основной процентной ставки на 3%. Подобная адаптивная политика действовала вплоть до 1989 г. В 1987 г был предложен комплекс мер финансовой экономии, хотя японская экономика уже начала восстанавливаться.
Стимулирующие меры привели к увеличению пузыря на рынке активов до огромных размеров. В период с 1985 до 1989 стоимость акций и городской земли увеличились в 3 раза. Чтобы оценить весь масштаб ситуации, часто приводится следующее сравнение: в период пика пузыря на рынке недвижимости в 1990 г стоимость земли на территории одного лишь только Императорского дворца в Токио равнялась стоимости всей недвижимости в Калифорнии.
Поскольку сложившаяся ситуация не могла быть устойчивой, в начале 1990 г пузырь лопнул. За год индекс Nikkei снизился на треть, что и положило начало потерянному десятилетию 1990-х гг. В эти годы внутренняя экономика Японии едва демонстрировала рост, а дефляция прочно укоренилась в стране. И хотя в течение 30 лет (с 1960-х до 1980-х гг) Япония имела одну из самых быстрорастущих экономик мира, с 1990 г средний рост ВВП составлял всего 1,1%.
Первое десятилетие нового века также стало «потерянным». Японская экономика продолжила бороться с дефляцией, а мировой кредитный кризис лишь усугубил ситуацию. В октябре 2008 г индекс Nikkei зафиксировал минимум ниже отметки 7000. Падение по сравнению с максимумом декабря 1989 г составило более 80%. В 2010 г Китай занял место Японии как второй по величине экономики в мире.
Триллионные сделки керри-трейд
С 1990 г для поддержания экономики и борьбы с дефляцией Банк Японии начал политику нулевой процентной ставки. В результате иена стала идеальной валютой фондирования сделок керри-трейд. Данные сделки предполагают заимствование валюты с низкой процентной ставкой и конвертирование средств в валюту с более высокой процентной ставкой. Пока обменный курс остается относительно стабильным, трейдер может получить прибыль за счет процентного дифференциала между двумя валютами. Поскольку основной риск сделок керри-трейд сопряжен именно с колебаниями валютных курсов, то популярность данного вида торгов обратно пропорциональная волатильности обменного курса.
К 2007 г, когда волатильность месячных опционов по иене упала до 15-летнего минимума, а японская иена стабильно дешевела по отношению к доллару, объем сделок керри-трейд с участием иены как валюты фондирования составил 1 трлн долларов. Однако с тех пор до настоящего времени активность керри-трейдеров снизилась в связи с кредитным кризисом, который поразил мировые финансовые рынки во 2-й половине 2007 г. Поскольку рисковые аппетиты угасли буквально за ночь, спекулянты и трейдеры в панике вынуждены были по бросовым ценам продавать свои активы, приобретенные с привлечением значительных заемных средств. Затем пришлось выплачивать заимствования в иене, которая, к сожалению, быстро дорожала.
В 2008 г японская иена набрала 20% по отношению к доллару. Именно этот год считается пиком кредитного кризиса. Наиболее популярной до кризиса стратегией было инвестирование взятых взаймы иен в депозиты в австралийских долларах, которые приносили гораздо более высокий процент. Эквивалентом подобных сделок были короткие позиции по JPY и длинные позиции по AUD. По мере нарастания кризиса кредитные ресурсы истощились, а трейдеры стали массово закрывать позиции. В результате в течение года, начиная с октября 2007 г, австралийский доллар потерял 47% по отношению к иене. Спекулянт, которых взял в долг 100 млн иен, конвертировал их в AUD в октябре 2007 г (по обменному курсу 107,50) и разместил полученную сумму в высокодоходный депозит в австралийских долларах, через год потерял бы 47 млн иен, поскольку обменный курс упал до минимума в 57 иен за AUD.
Большое спасибо, госпожа Ватанабэ!
Кредитный кризис 2007-2008 гг крайне негативно отразился на валютных спекулянтах разного калибра. По мере разворачивания кризиса в одном лишь августе 2007 г убытки розничных инвесторов на валютных торгах составили 2,5 млрд долларов. Общие убытки в момент кризисного пика, вероятно, во много раз превысили данную цифру.
Неожиданно на рынках появилась новая категория спекулянтов, которых привлекала возможность получить быструю прибыль посредством онлайн-торговли. Ими стали японские домохозяйки. Форекс-трейдеры прозвали их «госпожи Ватанабэ». Учитывая незначительные доходы от депозитов в японской иене в течение первых десяти лет нового тысячелетия, толпы госпож Ватанабэ ринулись в онлайн-торговлю, чтобы повысить низкие доходы от своих инвестиционных портфелей. Типичные действия таких спекулянтов включали продажу иены и покупку высокодоходных валют. Таким образом, домохозяйки случайно становились участниками сделок керри-трейд.
Приблизительные подсчеты объема сделок подобных розничных инвесторов варьируются. Некоторые эксперты называют цифру в 16,3 млрд долларов в день (по состоянию на 2011 г). Это практически 60% дневного оборота клиентского валютного рынка (включая межбанковские торги) в течение работы Токийской биржи. Начиная с 2012 г объем розничных торгов резко сократился. Причиной тому послужило вступление в силу законодательства о максимально допустимом размере кредитного плеча на форексе, которое было принято японскими властями еще в августе 2010 г. Согласно ограничениям, объем заемного капитала не должен превышать инвестируемую сумму более чем в 25 раз. Для сравнения, до начала действия нового закона максимальное соотношение кредитного плеча к инвестициям составляло 200.
В любом случае, в 2007 г Банк Японии молчаливо признал существенное влияние действий «госпож Ватанабэ» и других японских розничных инвесторов на курс иены и чуть не сказал «большое спасибо». В июле того же года один из представителей японского центробанка Киёхико Нисимура (англ. Kiyohiko Nishimura) заявил, что «домохозяйки Токио» помогли стабилизировать валютные рынки, открывая иеновые позиции (то есть продавая иену и покупая иностранные валюты), противоположные направлению торгов профессиональных трейдеров.
Объем торгов с участием иены растет
По информации Банка международных расчетов, который раз в 3 года проводит исследование оборота валютного рынка, в период с 2010-2013 гг среди основных валют больше всего увеличился объем сделок с участием иены. Рост составил 63%. В то время как общий объем торгов на мировом форексе увеличился на 34,6% до 5,345 трлн долларов в день, объем торгов по паре USD/JPY подскочил на 72,5% до 978 млрд долларов в день.
Поскольку лишь небольшая часть всех сделок по паре USD/JPY может быть подтверждена реальными торговыми потоками, то большинство сделок являются спекулятивными. В 2013 г Япония была четвертым по величине торговым партнером США, на ее долю приходилось чуть более 5% торгового оборота. В этом же году дефицит торговли товарами США с Японией составил 73,4 млрд долларов, объем импорта достиг 138,5 млрд долларов (автомобили, станки, промышленное оборудование и электроника), а объем экспорта в Японию составил всего 65,1 млрд долларов (в основном сельскохозяйственная продукция, мясо, лекарственные препараты и медицинское оборудование).
Согласно исследованию Банка международных расчетов, проведенному в 2013 г, большая часть массовых сделок с участием иены приходится на период между октябрем 2012 г и апрелем 2013 г. Именно в это время на рынках росли ожидания смены курса монетарной политики японского финансового регулятора.
Попадут ли три «стрелы» Абэномики в цель?
Абэномикой называется беспрецедентная и амбициозная экономическая политика, предложенная премьер-министром Японии Синдзо Абэ в декабре 2012 г, направленная на восстановление японской экономики после двух десятилетий стагнации. Три главных элемента, или стрелы, Абэномики включают в себя смягчение денежно-кредитной политики, гибкую налоговую политику и структурные реформы. Целью всех мер является прекращение дефляции, стимулирование экономического роста и сокращение нарастающего национального долга.
Первая «стрела» Абэномики была приведена в действие в апреле 2013 г, когда Банк Японии объявил о покупке японских государственных бондов и удвоил объем денежной базы до 270 трлн иен к концу 2014 г. Цель столь рекордного уровня количественного смягчения заключается в том, чтобы подавить дефляцию и достигнуть темпов роста инфляции в 2% к 2015 г.
Вторая «стрела» гибкой налоговой политики включает в себя покрытие расходов за счет кредитов и консолидацию бюджетов, которые начались в 2014 г. Меры приняты для того, чтобы к финансовому 2015 г вдвое сократить бюджетный дефицит (в 2010 г составлял 6,6% от объема ВВП) и выйти на его профицит к 2020 г. Одним из инструментов в данном направлении стало увеличение в Японии налога с продаж с 5% до 8% в апреле 2014 г. Третья «стрела» в виде масштабных структурных реформ, скорее всего, будет иметь наиболее благоприятный эффект на японскую экономику в долгосрочной перспективе, однако их сложнее всего реализовать.
В 2013 г меры, принятых в рамках Абэномики, оправдались сполна. Индекс Nikkei набрал 57%, годовой рост оказался самым большим за последний 41 год. Японская иена подешевела на 17,6% против доллара. Однако экономическая статистика за первые 2 месяца 2014 г бросила тень сомнения на стабильность положительного воздействия Абэномики. Рост японской экономики в 4-м квартале 2013 г составил всего 0,3%, что означает годовой прирост ВВП в 1%, а это заметно ниже прогнозов аналитиков в 2,8%. В январе также был зафиксирован рекордный дефицит торгового баланса в 2,79 трлн иен, а 25%-ное увеличение объема импорта до рекордного максимума превзошло рост экспорта в 9,5%.
Заключение
Пессимистично настроенные по отношению к иене трейдеры указывают на огромный государственный долг Японии и унылые демографические показатели как доказательства того, что долгосрочные перспективы национальной экономики мрачны. В 2013 г соотношение долга к ВВП в Японии составило 140%. В результате страна заняла второе место в списке мировых должников после Греции. Однако как уже не один раз показывала история, ставить только на однозначное снижение иены — это прямой путь к финансовой катастрофе. Тем розничным инвесторам, которые подумывают об открытии коротких позиций по иене, лучше оставить эту идею крупным институтам и банкам, которые в состоянии принять удар в случае, если курс японской валюты не сдвинется вниз

Я б в дэйтрейдеры пошел…

Сейчас мало кто сомневается, что технология прямого доступа предпочтительнее онлайновых операций через Интернет-брокера. Согласно отчету исследовательской фирмы Keefe, Bruyette and Woods (KWB), среднее дневное количество сделок с использованием технологий прямого доступа в два раза превышает число сделок, совершенных онлайн-брокерами. В перспективе усиление позиций данной технологии тоже не вызывает сомнения.
Выбор сделали за нас
Для некоторых малоактивных позиционных трейдеров и инвесторов с ограниченными финансовыми возможностями использование более дешевых Интернет-брокеров может быть предпочтительнее. Трейдеру, совершающему 1-2 сделки в месяц и держащему открытые позиции в течение недель или месяцев, – прямой доступ вряд ли нужен.
А вот активным трейдерам без прямого доступа не обойтись. Возможность быстрого реагирования на изменение ситуации на рынке – основа успешной работы активного трейдера. Тем более, что большинство из нас стали сегодня дэйтрейдерами – даже если мы себя таковыми не считаем.
Согласно вступившим в силу 28 сентября 2001 г. новым правилам SEC и NASD, дэйтрейдерами считаются участники рынка, совершающие 4 или более сделок за 5 торговых дней. Если доля таких сделок не превышает 6% от общего числа, клиент не считается дэйтрейдером. Минимальный депозит для дэйтрейдеров составляет теперь $25,000. Одновременно увеличена покупательная способность (плечо до 1:4).
Практически любой человек, решивший зарабатывать на финансовых рынках и проводящий рабочий день за торговым терминалом (с мгновенным выходом на рынок) не менее 4-5 часов, выполнит эту квалификационную норму SEC и NASD, даже если и сам не захочет. За редким исключением, и то если трейдинг не является основным занятием. Это как за рулем хорошей машины: когда дорога гладкая, трудно удержаться и не нажать педаль газа.
Итак, часть выбора сделана за нас. Непонятно пока, нужно нам это или нет, но давно ясно одно: дэйтрейдинг требует высокой квалификации, которую быстро приобрести нельзя. Необходимы опыт, время и потеря некоторой суммы денег. Без этого дэйтрейдером не стать.
Осторожно – риски!
Кто такие дэйтрейдеры? Каким рискам они подвергаются? В мае 1999 года председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Артур Левитт (Arthur Levitt) дал определение дейтрейдера, как «индивидуума, не зарегистрированного в качестве брокера-дилера, или зарегистрированного представителя, торгующего акциями в фирме, обеспечивающей индивидуума в режиме реального времени доступом к главным фондовым биржам и NASDAQ».
В 2000 г. NASD так определила дэйтрейдера: «Индивидуум, который проводит внутридневную торговлю с целью получения прибыли». Дэйтрейдеры выполняют много внутридневных операций, пытаясь получать прибыль за счет маленьких ценовых движений в течение дня. Дэйтрейдеры – не инвесторы, они обычно держат позиции от секунд до нескольких часов.
Точно назвать количество дэйтрейдеров на американском фондовом рынке сложно. По некоторым оценкам, в 2000 г. их было около 7000. В 2001 г., естественно, число их увеличилось. На первый взгляд, цифра небольшая. Для сравнения, акциями владеют примерно 80 миллионов индивидуумов, и более 5 миллионов инвесторов используют Интернет для брокеражных услуг. Однако на дэйтрейдеров приходится около 15% ежедневного объема торговли на рынке NASDAQ.
Дэйтрейдинг – один из наиболее сложных и рискованных видов торговли, он требует профессиональной подготовки и не рекомендуется для новичков. Естественно, позиционных трейдеров тоже подстерегают всевозможные риски. При несоблюдении правил трейдинга и риск-менеджмента потери будут одинаково катастрофическими для обоих видов торговли. Разница лишь во времени и в стоимости полученного опыта, который напрямую зависит от количества проведенных сделок, используемого в торговой тактике риск-менеджмента.
Ниже приведены лишь некоторые из общих предупреждений о риске, отмеченные Securities and Exchange Commission (SEC). Итак, каждый, кто решил стать дэйтрейдером, должен:
1.Быть готовым к серьезным финансовым потерям. В некоторых рыночных условиях трудно быстро ликвидировать открытые позиции по разумной цене. Например, когда цена акции внезапно понижается или торговля приостанавливается из-за новостей или необычной торговой активности. Чем волатильнее акция, тем больше вероятность, что могут быть проблемы в выполнении сделки. В дополнение к нормальным рыночным рискам необходимо помнить и о возможных потерях из-за неполадок в связи или в торговом оборудовании.
2.Не верить заявлениям о легкой прибыли. Дэйтрейдинг требует глубокого знания рынков ценных бумаг, владения разнообразными торговыми методиками и стратегиями, без чего конкурировать с профессионалами невозможно.
3.Дэйтрейдинг – чрезвычайно напряженная и дорогостоящая работа, связанная со стрессом и требующая полной отдачи.
4.Короткие продажи или дэйтрейдинг на марже могут привести к большей потере денег, чем те операции, которыми вы первоначально планировали ограничить свой риск.
5.Дэйтрейдеры – не инвесторы. Дэйтрейдинг требует агрессивной торговли. Вы платите комиссионные за каждую сделку. Величина этих комиссионных вычитается из вашей прибыли и плюсуется к вашим убыткам.
6.Относитесь с осторожностью к «советам экспертов» с Интернет-сайтов. У них может быть свой интерес – противоположный рекомендациям.
7.Не забывайте, что различные семинары, занятия и книги могут быть не совсем объективны. По данным Staff, более половины дэйтрейдинговых фирм предлагают обучение в той или иной форме. Отмечается, что в процессе обучение больше рекламируются выгоды от занятий дэйтрейдингом и затушевываются его риски и затраты.
8.Очень важно проверить, как конкретная дэйтрейдинговая фирма соблюдает законы и правила, действующие на рынке ценных бумаг.
Весьма важным фактором является структура комиссионных. Примером может служить вполне понятный график зависимости суммы выплаченных комиссионных от количества сделок. Трейдер делает 50 сделок в день при комиссионных $16.70 за сделку (данные 1999 года, сейчас комиссия существенно ниже) и должен потратить $16,700 в месяц. Вопрос: сколько же должен зарабатывать трейдер, чтобы оправдать подобные затраты?
Статистика и правила
Все познается в сравнении. Можно сравнивать, например, величину комиссионных за одну сделку (у представляющих полное или дисконтное обслуживание брокеров величина комиссионных существенно выше); доход за отчетный период; затраты на обслуживание и т.д. Абсолютные цифры мало что скажут. Допустим, трейдер потратил на комиссию $16,700 в месяц – много это или мало? Если результат его сделок, к примеру, $26,700, а величина комиссионных учитывается в риск-менеджменте, то $10,000 в месяц – совсем не плохо. Не так ли? Профессиональные участники рынка, как правило, торгуют лотами в 100 акций и, соответственно, платят комиссию в пределах $1, что позволяет им «проверять» рынок. Мне кажется, что и мелким индивидуальным инвесторам надо поступать так же. Более выгодны те сетки комиссионных, которые основаны на оплате за каждую купленнуюпроданную акцию (1-2 цента), чем за трансакцию ($14-20 за пакет до 1000 акций). Такой вид комиссионных дает возможность более гибких торговых стратегий. Тем более, что в России уже есть компании, предлагающие подобный вид комиссионных.
Использовать данные советы или нет – выбор сугубо ваш. Но соблюдение этих довольно простых правил позволит снизить вероятность неудачи. Надежда на везенье рано или поздно приведет к печальному результату – это вопрос лишь времени.
В апреле минувшего года вступили в силу два новых правила SEC о раскрытии информации и о качестве исполнения ордеров:
Первое требует от любого лица или института, исполняющего ордер, – специалиста на фондовой бирже, маркет-мейкера NASDAQ или ECN – ежемесячного опубликования подробной информации о качестве исполнения ими ордеров. Теперь необходимо раскрывать информацию о том, насколько быстро исполняются заказы на различное количество акций, а также о том, насколько цена исполнения, которую получает инвестор, отличается от лучшей цены рынка на момент направления им заказа на исполнение.
Второе правило требует от брокерских фирм, принимающих клиентские заказы, публиковать ежеквартальные отчеты о том, куда направляются эти ордера на исполнение, платят ли специалист на «полу» или маркет-мейкер брокеру, направляющему к ним заказы на исполнение (оплата потока ордеров – payment for order flow), или они осуществляют «внутреннее» (internal) исполнение ордера, направляя его собственному маркет-мейкеру (специалисту).
Брокеры должны также извещать своих клиентов о том, куда направлялись их ордера на исполнение последние 6 месяцев. И оплата потока ордеров, и «внутреннее исполнение» (internalization) позволяют брокеру участвовать в прибылях тех, кто связан с исполнением ордеров.
Например, маркет-мейкер может получать спрэд между ценой покупки и продажи акции. SEC считает, что получение выгоды брокерами в данном случае идет во вред клиентам. Ежегодная экономия инвесторов от принятия этих правил, по мнению SEC, составит $160 млн. При торговле акциями NYSE – несколько меньше.
Что такое day-trading firms?
Деятельность дэйтрейдеров невозможна без дэйтрейдинговых фирм (day-trading firms). Для реализации решения в пользу активного трейдинга потребуются взаимоотношения трех сторон: клиента, брокера-дилера (member firm; introducing firm) и клиринговой фирмы (clearing firm). Брокер-дилер обеспечивает выполнение трансакций клиента, осуществляет риск-менеджмент операций.
Клиринговая фирма хранит все счета клиента, представленные брокером-дилером; записи всех операций клиента в соответствии с Правилами 17a-3 и 17a-4 Securities Exchange Act of 1934. Взаимоотношения клиента с клиринговой фирмой и брокером-дилером определяются стандартным соглашением. Оно требует, чтобы клиент обеспечил брокера-дилера соответствующей информацией о своем инвестиционном опыте, целях и суммах инвестирования и об изменениях этих данных. Соглашение не определяет, сколько каждая из сторон (клиринговая фирма и брокер-дилер) получит за свои услуги со счета клиента. С 1 октября 1998 г. по 30 сентября 1999 г. SEC и Office of Compliance Inspections and Examinations (Staff) проводили анализ деятельности 47 зарегистрированных брокеров-дилеров, обеспечивающих обслуживание широкой публики дэйтрейдинговыми услугами.
Цель исследования – рассмотреть, соответствует ли деятельность фирмы федеральным законам о ценных бумагах и правилам саморегулируемых организаций (SRO). В нескольких фирмах ревизоры нашли немало серьезных нарушений, связанных с величиной депозита, маржей и раскрытием информации о рисках.
При анализе 22 сайтов дэйтрейдинговых фирм выяснилось, что половина фирм практически не раскрывали информации, связанной с риском дэйтрейдинга. Усилия регулирующих органов быстро изменили ситуацию: треть фирм стали обеспечивать своих клиентов письменной информацией относительно рисков дэйтрейдинга. NASD Regulation выделил следующие области, в которых дэйтрейдинговые фирмы допускают основные нарушения федеральных законов и правил NASD:
рекламные материалы, вводящие в заблуждение потребителя;
регистрационные нарушения;
незаконные ссуды клиентам;
незаконное участие в комиссионных (Improper sharing of commissions);
нарушения правил коротких продаж;
нарушения в торговых отчетах;
недостаточная эффективность контролирующих процедур.
За проявленные нарушения одна из фирм (Landmark Securities Corporation) была исключена из ассоциации, а другие оштрафованы на суммы от $10,000 до $75,000. Последовательная политика NASD Regulation способствовала тому, что количество нарушений правил и торговой этики в области дэйтрейдинга неуклонно снижается.
Дэйтрейдинговые фирмы могут быть организованы в двух вариантах: как обычные брокерские фирмы (члены NASD) и как компании с ограниченной ответственностью или товарищества (LLC). Первые обязаны выполнять федеральные законы о ценных бумагах и инструкции, соответствовать всем требованиям NASD и SRO. Вторые (LLC) как бы не имеют клиентов, чьи заказы выполняют обычные брокерские фирмы. Так называемые «члены товарищества» становятся владельцами части компании. Эти дэйтрейдеры-совладельцы вносят свою долю капитала и, в свою очередь, торгуют капиталом фирмы.
Чтобы стать членом дэйтрейдинговой фирмы, структурированной как LLC, индивидуумы должны подписать операционные соглашения, которые определяют права собственности: условия получения прибыли; правила и ограничения на изъятия денег; условия, ограничивающие потери, и другие, обычные для соглашения о товариществе.
Эти фирмы освобождены от регистрации в NASD и, соответственно, не обязаны соблюдать правила NASD. Большинство этих фирм — члены PHLX. В заключение – маленький совет начинающим дэйтрейдерам.
Храните все выписки по операциям на вашем счете. Проверяйте правильность информации в этих документах: дата, время, количество и цена каждой купленной или проданной акции. Это может оказаться очень полезным при решении спорных вопросов между вами и брокером. Кстати, интересно отметить, что жалоб со стороны клиентов дэйтрейдинговых фирм относительно немного – менее 1% от общего количества жалоб.

Класс индикаторов Синтии Кейс

Индикаторы Синтии Кейс – достаточно распространенный класс индикаторов. Однако в России почему-то лишь немногие трейдеры знают эти индикаторы и используют все их возможности в своей работе. Индикаторы Синтии Кейс автоматически учитывают изменения торговой активности, связанные со временем, трендами и циклами различной длины, а также, что очень важно, волатильностью рынка. По существу они отражают опыт работы Синтии Кейс в качестве институционального трейдера энергетическими фьючерсами. Подобные трейдеры не имеют возможности диверсифицировать свою торговую активность большим количеством торговых инструментов и вынуждены прибегать к временной диверсификации своих рисков.
На ранней диагностике
Класс индикаторов Синтии Кейс особо полезен для той группы трейдеров, которые практикуют торги по одному определенному активу на выбранном сегменте рынка. Именно так работают большинство российских трейдеров на спот-рынке FOREX. Открывается одна позиция по оптимальной (на взгляд трейдера) валюте, и эта позиция, как правило, не хеджируется ни фьючерсным, ни опционным контрактами, не говоря уже о диверсификации путем перехода на другие сегменты рынка (акции, облигации и т.д.).
Придерживаясь позиций фрактальной геометрии и теории хаоса, Синтия Кейс в своей книге [1] предлагает использовать эти индикаторы только на фрактально симметричных рынках. К ним Кейс, в первую очередь, относит товарные рынки на глубоких инвестиционных горизонтах, а также фондовый рынок и рынок FOREX на коротких внутридневных интервалах времени. Она исходит из того, что тиковое движение цены является случайным и непредсказуемым. Поэтому акцент в своем анализе рынка Кейс ставит не столько на прогнозировании развития рынка, сколько на возможно более ранней диагностике случайным образом возникшей тенденции и следовании в ее русле по принципу «trend is friend».
Своими индикаторами, учитывающими нелинейный характер развития рынка, Кейс удачно дополняет возможности широко известных «классических» технических индикаторов [2]. Фрактально симметричный рынок описывается теорией детерминированного хаоса. В этом случае наши возможности предвидеть ход событий на рынке существенно ограничены. Несмотря на случайность ценовых колебаний, в рынке присутствуют повторяющиеся комбинации, пропорции и сочетания, что делает возможным их применение в трейдинге. Для идентификации тренда Синтия традиционно использует три луча Элдера, причем ее основной рабочий диапазон – дневной. Анализ рынка Кейс начинает с недельного, основные выводы делает по дневному, а моменты входа в рынок ищет на внутридневных развертках (как правило, 60 минут и меньше).
Исследование рынка Кейс осуществляет с помощью комплексного анализа, в основе своей базирующегося на волновом принципе Эллиотта и соотношениях чисел Фибоначчи. В комплекс также входят: два специальным образом построенных осциллятора, комбинированный индикатор, самые надежные, по мнению Кейс, свечные комбинации, а также индикатор, автоматически указывающий уровень постановки ордера стоп-лосса. Помимо этого, она использует условные обозначения на графиках, которые помогают понять движущие силы и мотивацию рынка. Поскольку движение цены на рынке, по мнению Кейс, обусловлено гауссовским случайным блужданием, то в своей работе она большое внимание уделяет анализу графиков. Анализ проводится двумя способами.
Первым является использование традиционных Bar Charts. Примером может служить экран с тремя масштабами графиков – Daily Charts, Monitor Charts (построенными из расчета 5-8 баров/день) и Timing Charts (содержат 15-24 бара/день). Например, фьючерс на сырую нефть, NYMEX, торгуется 325 минут/день – соответственно, Monitor Charts будут построены в виде 41-65-минутных баров.
Второй вариант построения графиков (по рекомендации Кейс) использует ConstantVolumeBars – графики, на которых индицируются бары, построенные не на основе времени, как традиционные BarCharts, а на основе TickVolume. Например, ConstantVolumeBars, содержащие 55 тиков, созданы из баров, каждый из которых содержит 55 колебаний цены. Основой для использования именно таких графиков Кейс считает связь между TickVolume и Volatility/Risk, которая на этом типе графиков более выражена.
Большое внимание – осцилляторам
В трейдинге Синтии Кейс большое внимание уделено осцилляторам. Так, на рисунке 1 представлен PeakOut Oscillator – оригинальный индикатор 1-го момента, предназначенный для измерения силы тренда и идентификации сигналов дивергенции – конвергенции в случае расхождения направлений движения цены и осциллятора. В отличие от традиционных осцилляторов, которые используют две разнопериодных скользящих средних, этот индикатор моделирует колебания цены методом случайного блуждания, исходя из статистических характеристик распределения цены актива, после чего сравнивает их с реальными ценовыми колебаниями. Он автоматически учитывает текущие изменения волатильности и длины циклов.
Рис. 1. Дневные графики курса USD/JPY с индикаторами Синтии Кейс: KCD и KPO – осцилляторы, KCI – 6 свечных комбинаций.
Рис. 1. Дневные графики курса USD/JPY с индикаторами Синтии Кейс: KCD и KPO – осцилляторы, KCI – 6 свечных комбинаций.
Как видно из рисунка 1, основными сигналами PeakOut Oscillator являются сигналы бычьего расхождения и медвежьего схождения. На индикаторе приведены две кривые – PeakOut и PeakMin, представляющие собой, соответственно, максимальную и минимальную величины из двух чисел: 2. (delta – стандартное отклонение исследуемого осциллятора) и 0.9 от его зафиксированного максимального значения на исследуемом промежутке времени. Индикатор используется двумя способами – для оценки и количественного измерения дивергенции (пример графика USD/JPY с индикатором Divergence Index, рассчитанным на базе PeakOut Oscillator, смотрите на рисунке 1).
Другой вариант использования этого индикатора – идентификация ситуаций типа Spike Top/Bottom, когда показания индикатора выходят за линию PeakOut и возвращаются обратно (на индикаторе эта ситуация выделяется цветом Magenta). Как правило, подобная ситуация приводит либо к развороту тренда, либо означает переход к этапу консолидации цен. Аналогичный сигнал индицируется, когда индикатор выходит за линию PeakMin.
Второй осциллятор, представленный на этом же рисунке, – Kase CD – индикатор 2-го момента, аналогичный гистограмме MACD, однако базирующийся на PeakOscillator и его скользящей средней. Кейс рекомендует применять его для подтверждения дивергенции по PeakOscillator. Этот осциллятор очень хорошо проявляет себя в паре с другим, так называемым KPrmSt (Kase Permission Stochastic – рис. 2). Индикатоp KPrmSt представляет собой стохастик, построенный на основе комбинированных баров, каждый из которых представляет собой «псевдонедельный» бар, составленный из 5 последних баров (рис. 2). Таким образом, этот индикатор рассчитывается на графиках, временной масштаб которых в 5 раз больше, но индицируется на исходных графиках и в силу этого менеe склонен к ложным срабатываниям. Вход в позицию определяется сигналами именно этого осциллятора.
Рис. 2. Дневные графики курса USD/JPY с индикаторами Синтии Кейс: KPrmSt – стохастик, построенный на базе «псевдонедельных» баров.

Рис. 2. Дневные графики курса USD/JPY с индикаторами Синтии Кейс: KPrmSt – стохастик, построенный на базе «псевдонедельных» баров.








Индикаторы KCI
На рисунке 1 также представлены индикаторы KCI (Kase CandleStick Identifiers). Кейс отобрала и протестировала наиболее надежные, с ее точки зрения, CandleSticks Reversal Patterns. Пакет этих индикаторов в CQG содержит 6 свечных комбинаций – Engulfing, Evening/Morning Stars, Hammer Bullish/Hanging Man Bearish, Harami, Piercing Lines [3]. Как видно из рисунка, после 13 апреля 2000 г. были сформированы две подряд двухсвечные комбинации бычьего Engulfing, которые спрогнозировали последующий рост рынка нашего актива (впоследствии курс USD/JPY вырос на 400 пунктов). Kase Dev Stop – индикатор, который накладывается на графики и индицирует уровни, соответствующие величинам стопов на уровнях 1-го, 2-х и 3-х стандартных отклонений .. Как правило, после занятия позиции первоначальный стоп выставляется на уровне 2. по дневным графикам. Пример работы этого индикатора представлен на рисунке 3. Видно, что случайное блуждание цены, описываемое гауссовским распределением, тем не менее, «чувствуют» кривые Dev1 и Dev2, которые показывают сильнейшие уровни поддержки на бычьем тренде или уровни сопротивления на медвежьем. Именно на этих уровнях Синтия Кейс рекомендует ставить стоп-лоссы. На уровне Dev3 располагаются ордера стоп-лосса институциональных инвесторов, открывающих свои позиции на основе фундаментального анализа. При этом, как правило, совместно со стоп-лоссом ставится и реверсивный ордер по направлению срабатывания стопа.
Рис. 3. Дневные графики курса USD/JPY с индикаторами Синтии Кейс: Kase Dev Stop накладывается на график цены и индицирует уровни, соответствующие величинам стопов на уровнях 1-го, 2-x и 3-x стандартных отклонений delta.
Рис. 3. Дневные графики курса USD/JPY с индикаторами Синтии Кейс: Kase Dev Stop накладывается на график цены и индицирует уровни, соответствующие величинам стопов на уровнях 1-го, 2-x и 3-x стандартных отклонений delta.
На этом же рисунке приведена кривая Warning, которая в большинстве случаев своевременно сигнализирует о конце существующего тренда. Ее удаление от текущего бара составляет 0.3-0.6 от среднеквадратичного отклонения, то есть меньше, чем в случае кривой Dev1. Поэтому при работе в режиме внутридневной торговли практически стоп-лоссы лучше располагать именно по этой кривой.
Kase Color Coded Support System (Kccss) – комбинированный индикатор, который окрашивает графики в соответствии с композитными сигналами, полученными от различных индикаторов Кейс. В зависимости от силы сигнала этот индикатор дает Buy/Sell сигналы 1-го, 2-го и 3-го классов, а также сигналы Warning. На рисунке 4 представлен ежедневный график курса USD/JPY, на который наложен индикатор Kccss. Здесь же для сравнения приведен индикатор KCD.
Рис. 4. Дневные графики курса USD/JPY с индикаторами Синтии Кейс: Kccss – комбинированный индикатор, который окрашивает графики в соответствии с композитными сигналами, полученными от различных индикаторов Кейс.
Рис. 4. Дневные графики курса USD/JPY с индикаторами Синтии Кейс: Kccss – комбинированный индикатор, который окрашивает графики в соответствии с композитными сигналами, полученными от различных индикаторов Кейс.
В случае бычьего тренда сигналы Buy показаны стрелками (зеленого цвета – на рисунке цвет, к сожалению, не виден), направленными вверх. Если же тенденция имеет медвежий характер, то стрелки показывают направление вниз и окрашены темными цветами (в зависимости от класса сигнала). Так, черная свеча, сформированная 21.05.00, показала силу сигнала Sell второго класса.
Это довольно сильный сигнал, и хотя ему несколько дней противоречил сигнал осциллятора, рынок не пошел вверх, пока сигнал индикатора Kccss полностью не отработал.
Используя рассмотренные выше индикаторы, Синтия Кейс сводит основы своего прогнозирования рынка к следующему:
1.При получении сигнала в направлении текущего тренда он воспринимается как сигнал к возможному входу в рынок по направлению тренда. Первый сигнал против тренда игнорируется. Если сигнал против тренда подтверждается вторично, он воспринимается и торгуется (с возможным входом в рынок против тренда).
2.Основой анализа является волновой анализ Эллиотта. Отметим, однако, что жестких правил в интерпретации этих сигналов не существует.
3.Текущий анализ Эллиотта может не подтверждаться течением событий. Будьте готовы к пересмотру своей стратегии, если ситуация на рынке коренным образом изменилась.
4.Не полагайтесь на чужое мнение и прогнозы. Не читайте никаких фундаментальных исследований, не смотрите новости, связанные с торгуемым вами рынком. Стремитесь к максимальной объективности своего мнения, которую может дать только ценовая информация.
5.Делайте свой анализ рынка, когда он закрыт.
Анализ Фибоначчи
Кейс использует традиционные Fibonacci Retracements & Extensions, дополняя их своими правилами. Все сценарии движения цены, согласно Кейс, могут быть сведены к трем правилам:
Shorter Than Rule. Если волны 1 и 3 имеют приблизительно одинаковый масштаб, то для подсчета цели 5-й волны используется соотношение 0.618 к волне 3.
Equal to Rule. Если волна 3 заметно превосходит по протяженности волну 1, волна 5 редко бывает маленькой – чаще всего она оказывается эквивалентна волне 3.
Longer Than Rule. Если волна 3 превосходит волну 1 и не содержит CandleSticks Reversals (см. выше), то цель волны 5 рассчитывается, исходя из соотношения 1.618 к волне 1.
Fibonacci Retrasements используются Кейс без каких-либо существенных дополнений и изменений. Единственное замечание делается относительно волны 2, которая часто имеет большую глубину (до 0.75 от волны 1).
Не следует забывать, что наработки Кейс лучше всего использовать в качестве долгосрочного инструмента следования за тенденцией, а не краткосрочного торгового таймера.
Автор выражает благодарность компании CQG Inc. за предоставленный пакет технического анализа, использованный при построении графиков

Небумажные банкноты далекого континента

Австралийские банкноты на самом деле – не бумажные деньги. Австралия стала первой в мире страной, которая начала печатать свою валюту на полимерных листах, а не на бумаге. Такая необычная банкнота в 10 долларов была выпущена в январе 1988 года к 200-летию государства. Австралийцы гордятся, что при ее производстве использовались собственные технологии. В настоящее время выпускаются банкноты достоинством в 5, 10, 20, 50 и 100 долларов (AUD). Выпуск 1-долларовых банкнот в стране прекращен в 1984 году – вместо них введены соответствующие монеты. Через четыре года аналогичным образом были изъяты из обращения 2-долларовые банкноты.
Ядро монетарной политики
В системе денежного обращения Австралии ключевую роль играет центральный банк. Роль и функции Резервного банка Австралии (РБА) были выработаны сразу после 1911 года, когда федеральное правительство создало Коммонвэлс Банк. Первоначально именно он выполнял функции центробанка, ныне возложенные на РБА. Коммонвэлс Банк оставался также коммерческим банком, каковым он является и сегодня, входя в т.н. банковскую Большую Четверку. В 1924 году ему был поручен контроль за эмиссией. В 30-е годы значимость Коммонвэлс Банка еще больше возросла, так как он стал отвечать за поддержание обменных курсов.
Во время Второй мировой войны банк стал контролировать зарубежные трансакции и осуществлять надзор за деятельностью частных коммерческих банков. «Банковский Акт» от 1945 года зафиксировал статус Коммонвэлс Банка как полноценного центрального банка. Но в 1959 году его полномочия были пересмотрены, и функции центрального банка были переданы вновь созданному Резервному банку.
Сегодня монетарную политику в Австралии осуществляет РБА. К главным задачам его относятся поддержание стабильности финансовой системы и обеспечение эффективного и безопасного функционирования платежной системы. Резервный банк также является активным участником финансовых рынков. Он управляет валютными резервами Австралии, является банкиром федерального правительства и отвечает за выпуск австралийской валюты (табл. 1, 2).
Таблица 1. Австралийские банкноты в обращении. Таблица 2. Австралийские монеты в обращении
Ответственность РБА за формулирование и реализацию монетарной политики закреплена в «Акте о Резервном банке», часто называемом «Банковской Хартией». Статья 10 (2) Акта устанавливает цели политики банка: стабильность валюты, поддержание полной занятости в стране, экономическое процветание и благосостояние народа. Начиная с 1993 года, эти цели находят свое практическое выражение в индексе розничных цен, рост которого РБА старается поддерживать в рамках 2-3% годовых. Монетарная политика направлена на достижение этого целевого уровня в среднесрочной перспективе. В долгосрочной перспективе контроль над инфляционными процессами является принципиальным методом, позволяющим сформировать здоровую основу для экономического роста.
Монетарная политика выражается, прежде всего, в установлении процентной ставки по немедленным кредитам на денежном рынке. Эта ставка в различной степени влияет на другие процентные ставки, и таким образом монетарная политика оказывает свое воздействие на поведение заемщиков и кредиторов на финансовых рынках и, в конечном итоге, – на всю экономику.
В «Заявлении о проведении монетарной политики» (1996 г.) управляющий РБА и федеральный казначей документально утвердили, что целью монетарной политики является достижение среднего уровня инфляции в 2-3% – достаточно низкого, чтобы не оказывать особого влияния на экономические решения общества. Таким образом, целевой уровень инфляции является ядром монетарной политики. Он задает рамки при принятии монетарных решений и служит якорем инфляционных ожиданий частного сектора.
Целевой уровень инфляции определяется в среднесрочной перспективе и вовсе не является «твердым плановым показателем», который должен выдерживаться во что бы то ни стало. Так, к примеру, в 2000 г. в связи с введением в Австралии нового налога на товары и услуги (GST) инфляция выросла до 6%.
Подобный подход позволяет учитывать неизбежные неопределенности, возникающие в процессе прогнозирования и влияющие на реализацию монетарной политики в экономике. Австралийский опыт, как, впрочем, и опыт других стран, показывает, что инфляция не поддается «точной настройке» в узких рамках. В то же время определение целевых уровней инфляции на достаточно длительную перспективу позволяет использовать монетарную политику для сглаживания колебаний бизнес-цикла.
Формулирование денежной политики – главная обязанность правления РБА. Правление обычно собирается одиннадцать раз в год, в первый вторник месяца, за исключением января. К каждой встрече работники Резервного банка готовят подробные сообщения относительно австралийского и мировых финансовых рынков и предложения, касающиеся монетарной политики. Высокопоставленные сотрудники РБА присутствуют на заседаниях правления, где представляют свои доклады. Решения банка об изменениях процентной ставки объявляются публично, как правило, на следующий день после заседания. В релизе для печати обязательно разъясняются причины, почему правление приняло решение изменить ставку. Департамент внутренних операций РБА повседневно работает над поддержанием ситуации на денежном рынке в таком виде, чтобы процентная ставка сохранялась на заданном правлением или близком уровне. Эта цель достигается поставкой на рынок соответствующих фондов, доступных банкам.
Банковская система ориентируется на рынок
В начале 80-х годов произошло значительное дерегулирование банковской системы Австралии. Резервный банк все больше стал ориентироваться на рынок. В 1981 г. специальный исследовательский комитет Кэмпбелла доложил правительству Фрэзера свои рекомендации по радикальному преобразованию контроля над банковским сектором. Проще говоря, контроль практически полностью устранялся, в страну допускались иностранные банки. С приходом к власти в 1982 году лейбористского правительства было предпринято еще одно исследование функционирования финансовой системы Австралии. Этим занимался комитет Мартина. Он выдал более консервативные рекомендации, чем предыдущий, но в целом поддержал идею дерегулирования финансового сектора.
С конца 1983 года австралийский доллар был отпущен в свободное плавание. Некоторым структурам небанковского сектора было разрешено заниматься валюто-обменными операциями. В результате РБА перестал контролировать национальную валюту. До дерегулирования Резервный банк устанавливал стоимость австралийского доллара, и доллару «не разрешалось» отклоняться от установленного уровня. Теперь спрос и предложение рынка стали определять действительную стоимость австралийского доллара.
В результате дерегулирования были также сняты некоторые ограничения для банков. Банки получили большую свободу в определении своей кредитной политики. Были отменены потолки процентных ставок (до дерегулирования ставки не могли превышать определенного предела). Ставкам по ипотечным кредитам было разрешено колебаться в зависимости от спроса и предложения на рынке (ранее эти ставки устанавливались правительством).
Помимо всего этого, отменялись потолки процентных ставок по всем коммерческим и сберегательным депозитам в банках (декабрь 1981 г.). В марте 1982 года минимальный срок фиксированных депозитов в коммерческих банках объемом менее AUD50 тыс. был сокращен с одного месяца до двух недель, а по депозитам более 50 тысяч – c трех месяцев до одного. Отменялось требование заблаговременно уведомлять об отзыве средств с инвестиционных банковских счетов. В июне 1982 года было прекращено количественное регулирование кредитования. С августа 1984 г. отменен контроль за условиями банковских депозитов. Сбербанки стали обслуживать чеки. В феврале 1985 г. 16-ти иностранным банкам было предложено обратиться за лицензией, и с сентября того же года в Австралии началась деятельность иностранных банков. В апреле 1985 г. были отменены последние потолки по ставкам. Тогда же уровень резервирования сбербанков был сокращен до 13%. Через три года были сняты разграничения между коммерческими и сберегательными банками. Резервные депозиты заменялись на безотзывные, а доля базовых активов сокращалась до 10%, в том числе и для сбербанков. В феврале 1990 г. эта доля была снижена до 6%.
За несколько лет Австралия практически полностью отказалась от старой системы прямого финансового регулирования и государственного вмешательства. Интернационализация финансовой деятельности все более подталкивала правительство страны к опоре на рыночную систему.
Как было сказано выше, одним из направлений дерегулирования стала отмена фиксированного валютного курса. При такой системе спрос и предложение на валютном рынке не устанавливают цену, по которой будет продаваться валюта. Обменный курс ежедневно устанавливало правительство (центральный банк). Так было в Австралии до 1983 года. В начале каждого торгового дня федеральное правительство через Резервный банк устанавливало официальный валютный курс.
После этого банки, оперировавшие на валютных рынках, покупали и продавали австралийские доллары в крайне узких рамках вокруг зафиксированного курса. Банки не могли проиграть, т.к. в конце торгового дня РБА выкупал обратно все остатки непроданной валюты.
Всё не так прямолинейно
Каким образом определялся фиксированный курс? Ответ прост – это осуществлялось за счет привязки к другим валютам. До 1971 года официальный обменный курс австралийской валюты был привязан к британскому фунту. В первой половине 70-х годов он увязывался с американским долларом. Затем было признано, что и этого недостаточно, и правительство приняло решение о привязке курса к корзине валют основных торговых партнеров Австралии (доллар США, японская иена, новозеландский доллар и т.д.). Эти валюты были взвешены в соответствии с объемами торговли, которую осуществляет Австралия с каждым из партнеров, и таким образом был установлен взвешенный индекс по торговле (таблица 3).
Таблица 3. Австралийский доллар к иностранным валютам в конце ноября - начале декабря 2001 года.
Это означало, что австралийский доллар мог продаваться в узких рамках вокруг установленного курса, а привязка к корзине могла корректироваться в направлении, определяемом рыночными силами. Таким методом правительство пыталось обеспечить компромисс между стабильностью и эффективностью. Данная система просуществовала до декабря 1983 года. Система гибкого, или плавающего, валютного курса также имеет свои недостатки. Однако лейбористское правительство Боба Хоука решило, что долгосрочные выгоды от системы плавающего курса в конечном итоге превосходят все краткосрочные преимущества от сохранения режима фиксированного (управляемого) курса. Поэтому 10 декабря 1983 года и было объявлено, что Резервный банк больше не контролирует валютные сделки основных коммерческих банков, и что цена австралийского доллара на валютном рынке определяется спросом и предложением (рис. 1).
Рис. 1. Обменный курс австралийского доллара с момента начала «плавания».
Рис. 1. Обменный курс австралийского доллара с момента начала «плавания».
При этом было заявлено: хотя РБА отныне занимает место наблюдателя на рынке, за ним сохраняется право выхода на рынок в качестве одного из игроков, – если потребуется поддержка австралийского доллара, или если будет необходимо компенсировать какие-то происшествия, повлиявшие на экономику. В целом, за три десятилетия преобразований в области валютного курса AUD упал до менее чем половины от своей первоначальной стоимости к доллару США. В 1970 году за один aussie-доллар (жаргонное наименование австралийского доллара) давали $1.1, сейчас за него дают около 50 американских центов. С учетом взвешенного индекса по торговле австралийский доллар также упал наполовину: со 100 единиц в 1970 году до 50 в 2001 году. Как заявил в конце ноября минувшего года Дэвид Груен, глава департамента экономических исследований РБА, «глядя на такие долгосрочные тенденции, возникает желание пролонгировать их еще на достаточно длительный срок». Однако, по мнению Д. Груена, исследование основных долгосрочных факторов, оказывающих влияние на австралийский доллар (инфляция, торговый баланс, производительность, валютные резервы), показывает, что период падения австралийского доллара, скорее всего, закончился.
Мне лично представляется, что, хотя Дэвид Груен и прав в том, что базовые показатели, влияющие на aussie-доллар, достаточно хороши, – всё не так прямолинейно. В 2000 году показатели тоже были неплохими, а AUD резко пошел вниз. И связано это было не с объективными причинами, а совсем наоборот – с субъективными ожиданиями инвесторов. Так что при возможной стратегической линии на подъем могут повториться прошлогодние драматические события, когда aussie-доллар стремился вниз, и оставалось только гадать, насколько сильно упадет австралийская валюта.
2002
Юрий Цыганов

Парадоксы ожидания и ожидания парадоксов

Основатель Лондонской фондовой биржи сэр Томас Грэшам (Thomas Grasham, 1519-1579), культовая фигура в области финансов, автор знаменитого парадокса «Хорошие деньги всегда вытесняются плохими», первым, по-видимому, понял, что математика играет важную роль в анализе биржевых операций. В своём завещании он оставил план создания колледжа, в котором математика рассматривалась в качестве ведущей учебной дисциплины. Принято считать, что именно создание этого колледжа предопределило возникновение Лондонского Королевского общества – Британской академии наук.
«И опыт, сын ошибок трудных…»
У cовременных биржевиков математика вызывает почитание почти религиозное. Оно и понятно: результаты математического анализа рыночной конъюнктуры облекаются в устрашающе наукообразную форму. Уже один лишь вид оных исключает всякие сомнения трейдера в выводах, освящённых авторитетом царицы наук. Но сомневаться полезно. Путь к пониманию лежит через познание, возникающее из сомнения. Источником последнего зачастую выступает парадокс, подрывающий рельсы перед эшелонами мышления, гружеными тяжкими предрассудками опыта. Парадокс, как партизанский способ познания истины, не зря пользуется таким уважением в науке.
Рассмотрим пару парадоксов, объединённых проблемой времени ожидания. Хорошо известно, что куда бы нам ни надо было ехать, автобусы и трамваи обычно идут в противоположном направлении. С дэйтрейдингом связаны те же печальные наблюдения. Допустим, вы открыли позицию, строго следуя правилам фундаментального и технического анализа. Можете не сомневаться, что в большинстве случаев рынок пойдёт против вашей позиции, побуждая вас к скорейшей её ликвидации.
Спеша по делам и экономя время, которое суть те же деньги, мы зачастую уходим с остановки автобуса, унося ощущение парадоксальности трафика. А наиболее упорные из нас, оставаясь ждать дальше, невольно задумываются о теории вероятностей: неужели с этой благородной наукой не всё O.K.?
Да нет, с теорией всё в порядке. Но мысли о времени, потраченном на ожидания, конечно, приходили не в одну учёную голову. И не только в связи с расписанием движения автобусов.
В начале прошлого века А. Эрланг (Agner Kraup Erlang) исследовал время ожидания вызовов на телефонных станциях. В 30-х годах В. Феллер (Vilim Feller) разобрал продолжительность ожидания в очередях всех разновидностей с помощью модели, описывающей процесс «гибели-размножения». Эта модель оказалась чрезвычайно продуктивной. В частности, она дала импульс к развитию вероятностной дисциплины под названием «теория массового обслуживания». Как раз в рамках этой прикладной науки и получил рациональное объяснение парадокс, связанный с поразительным поведением рейсового транспорта. Логично предположить, что время прибытия автобусов на остановку, на которой вы фиксируете выжидательную позицию, подчиняется некоторой функции плотности: то автобусы идут один за другим, то наступает пауза. Следует принять во внимание следующее. На остановку вы приходите в случайный момент времени и, следовательно, будете ожидать скорее дольше, чем меньше. В общем случае ваши шансы попасть в интервал, когда автобусы идут один за другим, меньше, чем попасть в интервал их отсутствия, относительно продолжительный. Отметим, что из попутных вы замечаете лишь один автобус – только тот, на котором вы покинете свой наблюдательный пункт. Однако вероятность того, что за время, пока вы ждёте попутного автобуса, в другую сторону их пройдёт два или три, – положительна. Стало быть, в принципе возможны следующие схемы событий:
1) ваш автобус пришёл быстро, т.е. раньше, чем ваши размышления сконцентрировались на теории вероятностей;
2) автобус в нужном вам направлении не приходил долго, но за это время не было и обратного движения;
3) долго не было попутного автобуса, в другую же сторону транспорт ходил исправно.
Первый и второй случаи просто выпадают из наблюдательной практики, последний же вполне вероятен и всегда замечается. Иными словами, парадокс объясняется психологией наблюдения. Убедительность независимых наблюдений здесь того же типа, что и в оптической иллюзии, когда диск Солнца у горизонта кажется крупнее, чем в зените. Соответственно, и справиться с психологическим по происхождению парадоксом относительно несложно. Так, в случае, когда муниципальные власти могут позволить себе иметь много машин на линии, парадокс рассматриваемого типа можно было бы свести на нет, позволив водителям дольше стоять на остановках в ожидании подхода пассажиров.
Кстати, в движении лифтов высотных зданий проблема «противоположного движения» практически незаметна именно потому, что время подхода пассажиров к лифту соизмеримо со временем его стоянки на этаже.
Таким образом, транспортный парадокс может быть снят путём уменьшения среднего времени ожидания пассажирами транспорта (автобуса, самолёта, лифта) – например, за счёт увеличения времени, которое транспортное средство ожидает пассажиров на остановках. На самом деле, лифт ещё можно задержать, чтобы подождать людей, которые скоро подойдут, но чтобы в условиях современного мегаполиса водитель автобуса поджидал пассажиров на остановках – это, конечно, скорее, из области теоретических допущений. Если водителя хотя бы в принципе можно попросить подождать несколько секунд, то рынок даже теоретически невозможно уговорить или заставить в чём-то уступить трейдеру. Рынок ничего никому не должен, но и не злонамерен – любят подчёркивать профессионалы. Однако личный опыт начинающих трейдеров, вопреки здравому смыслу, гласит о будто бы злонамеренном временами поведении рынка. Некоторые при этом ссылаются на полученные из опыта соотношения удачных и неудачных примеров открытия позиций, подтверждающие разительное превосходство частоты последних.
«И гений – парадоксов друг…»
Возникает некий статистический парадокс. Парадокс – это то, что противоречит здравому смыслу. Пусть трейдер открывал позиции, что называется, наудачу. Но, по здравому смыслу, результат даже столь примитивной стратегии должен был бы систематически приводить лишь к тому, что на продолжительном интервале времени выигрыш компенсируется проигрышем, а финальный результат оказывается близок к нулю, не так ли? Не так! «По брокерской статистике, 90 из 100 нынешних игроков, скорее всего, через год оставят биржу», – сухо сообщает один из теоретиков трейдинга. И, чтобы расставить точки над i, тут же уточняет: «Скатившись на дно, они отступят, не сумев оправиться от удара. Они постараются забыть биржевую игру как кошмарный сон» [1].
Мысль, интересная для нас тем, что неспособность подавляющей части людей адаптироваться к рынку профессионал принимает как данность, т.е. не усматривает в этом положении дел никакого парадокса. Считается, что трейдеры в большинстве случаев основывают свои решения отнюдь не на стохастическом (типа бросания монеты) принципе. Для принятия решений они могут использовать опыт, обращаться к фундаментальному и техническому анализу рынка, привлекать информационные технологии, здравый смысл, наконец. Но ведь и открытые «по науке» позиции зачастую тоже приходится поспешно закрывать, а статистика неудачных вхождений в рынок даже опытных трейдеров заставляет задумываться о некоем парадоксе. О каком именно?
Да всё о том же – о парадоксе обратного движения. Ведь когда вы, надеясь выиграть, открываете некоторую позицию, биржа тоже, фигурально выражаясь, «открывает позицию». Против вас. Собственно, она всегда играет против вас. И не только потому, что всегда есть проскальзывание (slippage) той или иной природы. Есть ещё такое явление, как нетранзитивность, которое тоже работает против ваших интересов. Про проскальзывание пишут во всех руководствах по трейдингу. Давайте попытаемся разобраться в парадоксе нетранзитивности в плане воздействия означенного парадокса на благосостояние трейдера. Но вначале выясним, что скрывается за не весьма благозвучным словом «нетранзитивность». Большинство людей в корне «транзит» сразу уловят аналогию с транспортной проблемой, о которой шла речь выше, и догадаются, что нетранзитивность – это какая-то характеристика движения, причем со смыслом отрицания. Так оно и есть: в одну сторону деньги идут чаще, чем в другую. И вы, по-видимому, догадались, что как раз благодаря нетранзитивности они чаще идут в сторону биржи, чем трейдера. Но если в ситуации с автобусами подобный тип движения на самом деле есть не более чем иллюзия, то на бирже, как известно, иллюзий не бывает никаких, потому что их там не может быть по определению. Так в чём же дело? Естественно, в математике! Человек-оркестр современной прикладной математики Дональд Е. Кнут [2] разыгрывает парадокс нетранзитивности на примере так называемой «игры Пенни» («Penney-Ante»). Смысл изобретённой Уолтером Пенни в 1969 году игры [3] очень прост: Алиса и Боб бросают по очереди монету до тех пор, пока не появится последовательность «решка, решка, орёл» или «решка, орёл, орёл» (сокращённо, соответственно, РРО и РОО). В игре выигрывает Алиса, если первой появится последовательность РРО, если раньше появится РОО – выигрывает Боб.
______________
«Задача о шляпах»
Головоломка за $1 млн. Логическая головоломка, представленная впервые в 1998 году в диссертации профессора Тодда Эберта (Todd Ebert) из Калифорнийского университета, не перестает будоражить умы математиков и кибернетиков. Столь пристальное внимание, в частности, объясняется тем, что в основе решения головоломки лежит идея так называемых корректирующих кодов, или кодов с исправлением ошибок, используемых в персональных компьютерах и электронике. Головоломка привлекла внимание ученых американского континента и стала предметом оживленных дискуссий в научных кругах – как среди исследователей из компаний высокотехнологичного сектора, так и на математических и кибернетических отделениях университетов. Постановка задачи такова: три человека один за другим входят в комнату, и на голову каждому из них надевается красная (К) или синяя (С) шляпа, в зависимости от того, как выпадет монетка – орлом или решкой. Уже находясь в комнате, человек видит цвета шляп двух других играющих, но не видит цвет собственной шляпы. Игроки не могут никаким образом общаться между собой, однако каждый из них может вслух предположить, какого цвета его шляпа.
Если хотя бы один из троих угадает, и никто не выскажет неверное предположение – каждый из игроков получит по 1 миллиону долларов! Если никто из игроков не угадает цвета своей шляпы, или хотя бы один выскажет неверное предположение, игроки уходят с пустыми руками.
Перед тем, как зайти в комнату, игроки могут выработать совместную стратегию. Они могут договориться, к примеру, о том, что только один определенный игрок попробует угадать цвет своей шляпы, а двое других не будут высказывать предположений. Эта стратегия дает 50-процентный шанс выигрыша. Однако могут ли игроки выработать стратегию, дающую большую вероятность успеха?
Большинство исследователей полагают, что это невозможно, так как цвета шляп не зависят друг от друга, и никто из троих игроков не может сделать никаких выводов относительно цвета собственной шляпы, видя только цвета шляп остальных. Любое же предположение с одинаковой вероятностью может оказаться как правильным, так и неверным.
Дайте шляпе шанс!
На самом же деле существует стратегия, дающая игрокам 75%-ный шанс на успех. По ней игрок, видя цвета шляп своих коллег по команде, должен сделать следующие выводы: если цвета шляп у них одинаковы, то цвет его шляпы – другой. Если же шляпы разного цвета, игрок не должен высказывать свое предположение. Перечислив все возможные комбинации цветов шляп игроков, легче понять смысл стратегии. Для трех человек существует восемь различных сочетаний цветов: ККК, ККС, КСК, СКК, ССК, СКС, КСС и ССС.
Первая комбинация означает, что на всех трех игроках красные шляпы, вторая – что на двух красные, а на оставшемся синяя и т.д.
В шести из восьми возможных сочетаний на двоих из трех игроков надеты шляпы одного цвета, и эти игроки не будут высказывать свое предположение, т.к. два других по отношению к каждому из них игрока будут иметь шляпы разного цвета, а оставшийся игрок назовет свой цвет шляпы – не такой, как у товарищей по игре. В двух из восьми случаев у всех троих игроков шляпы одного цвета, и все трое выскажут ошибочное предположение. Так что в 6 случаях из 8 игроки получат свои деньги, что составляет 75%-ную вероятность.
Свет корректирующего кода
При увеличении количества игроков до 7 развитие данной стратегии (по принципу «в большинстве случаев никто не высказывается неверно, в какой-то раз все неправы») позволит выиграть деньги с вероятностью 7/8. С 15 игроками шансы на успех составят 15/16.
Исследователи задались вопросом: могут ли возникать такого рода ситуации в реальной жизни, скажем, на фондовом рынке? Будет ли справедлива вышеизложенная стратегия, когда членам группы доступны лишь не зависящие друг от друга части информации, и каждый из них владеет информацией о других – но не о себе? Кроме того, идею, лежащую в основе такого рода стратегий, можно выразить в терминах корректирующих кодов, используемых в компакт-дисках, модемах, мобильных телефонах и огромном количестве другой электроники. Сюда относится и контрольная цифра на конце штрих-кода, представляющая сумму всех предыдущих цифр. Области применения корректирующих кодов разнообразны – возможно, именно эта идея приблизит идеальное «цифровое будущее», когда компьютеры и бытовая техника станут удобной повседневностью, а о программных ошибках будут вспоминать как о «темных временах» прогрессивного человечества.
По материалам сайта www.cnews.ru/topnews/2001/12/03/content3.shtml
_________________
Удачливая Алиса и бедняга Боб
Если используется правильная* монета, «Игра Пенни» выглядит определённо справедливой. Это вполне логично: последовательности РРО и РОО, если брать их по раздельности, обладают одинаковыми вероятностными характеристиками. Но при совместном рассмотрении обнаруживается некое небезынтересное взаимодействие этих последовательностей, именуемое нетранзитивностью.
Опуская подробности, разобранные корифеем дискретной математики, перейдём прямо к результату, суть которого в том, что при описанных правилах РРО и РОО (или образцах А и Б) Алиса будет примерно в два раза чаще выигрывать (NB: в стохастическую игру!), чем Боб. Важно, что образцы эти можно увеличивать, т.е. брать чередования «орлов» и «решек» длиннее чем в 3 символа, сохраняя при этом возможность доминирования одной из сторон за счёт правильного выбора стратегии. Пусть, например, Боб предлагает образец РОРР. Тогда, если Алиса отвечает ему выбором образца РРОР, она добьётся победы в соотношении 3/2. Такая особенность «игры Пенни» позволяет сформулировать в общем случае некоторое правило, которое даёт возможность одной из сторон добиться большего, чем чисто случайная победа, посредством выбора стратегии ответа на вызов. Математики в связи с этим говорят, что отношение между образцами нетранзитивно. Теперь, допустим, Боб, уже обыгранный хитроумной Алисой в «игру Пенни», решил попытать счастья в валютных спекуляциях. На курсах трейдеров он усвоил, что биржа, как и знакомая ему игра с подбрасыванием монеты, тоже принципиально дискретна. Это значит, что, открывая позицию, Боб неявно предполагает дальнейшее развитие тренда в нужную ему сторону как последовательность (в общем случае бесконечную) вида РРР… или ООО….
Но вне зависимости от того, в каком направлении бедняга открыл позицию, ожидать, например, последовательности РРРРР ему придётся почти вдвое дольше, чем последовательностей РРРРО или ОРРРР.
Монотонные последовательности относятся к т.н. самосовмещающимся. Относительно их известен важный результат, найденный впервые советским математиком А. Д. Соловьёвым [4] в 1966 году и заключающийся в том, что последовательности несамосовмещающиеся появляются раньше, чем самосовмещающиеся.
В нашем случае рынок рассматривается как часть социальной природы, а в социальных взаимодействиях многие процессы протекают по-иному вследствие задержки во времени. Систематическая задержка (память) порождает нетранзитивность, а последняя превращает статистически идентичные стратегии игроков в заведомо неравноценные. Как, например, в «игре Пенни».
Рассмотрим гипотетический механизм, с помощью которого биржа, «пользующаяся» случайной стратегией, может систематически «обыгрывать» придерживающегося той же самой стратегии трейдера, заставляя его закрывать большую часть позиций без достижения точки безубыточности.
Допустим, что Боб задался целью «уйти в нули». На FOREX ему для этого нужно «отловить» где-то от 4 до 8 пунктов, чтобы достичь break even point – точки безубыточного закрытия позиции. Для определённости будем полагать, что Боб последовательно открывает позиции, делая это в случайные моменты времени и определяя направление открытия своей позиции бросанием монеты. И пусть всякий раз он пытался «отловить» 5 пунктов движения рынка в сторону открытой случайным образом позиции. Если ко всему этому предположить ещё и период относительного затишья, когда броуновское движение рынка характеризуется малой волатильностью, то со всеми этими натяжками модель движения рынка тоже сведётся к бросанию монеты: орёл – движение на один пункт вверх, решка – на пункт вниз.
Подобная формулировка хорошо известна в классической теоpии вероятностей. Она и название имеет вполне подходящее – «задача о разорении игрока». В тех предположениях, что были описаны выше, результат хорошо известен. Если Боб будет делать take profit при достижении 5 пунктов в сторону открытой им позиции и ликвидировать позицию в случае, если рынок пройдёт 5 пунктов против неё, то одно из событий будет достигаться в среднем за 25 тиков (шагов) дискретного процесса изменения котировок.
Если бы всё происходило так, как описано в учебнике по теории вероятностей, то на продолжительной серии вхождений в рынок Боб и вправду бы «ушёл в нули», поскольку оба возможных события в описанных предположениях равновероятны и достигаются довольно быстро.
Но мгновенная (real time) реакция трейдера на процесс изменения котировок просто невозможна, равно как невозможно мгновенное исполнение команд трейдера на проведение сделки. Психофизиологические возможности человека и технические возможности биржи являются ограничителями скорости исполнения команд трейдера на открытие и закрытие позиции, т.е. в реальной биржевой практике неизбежны задержки во времени.
Далее мы должны предположить, что удачливая Алиса, накопившая положительный опыт в «игре Пенни», теперь работает на бирже. Несомненно, она знает, что задержка эквивалентна переходу от модели движения рынка, основанной на бросании одной монеты, к модели с двумя неодинаковыми монетами.
Обратим внимание на этот существенный для дальнейших выводов момент. В большинстве приложений тот факт, что «задержка дестабилизирует», является аксиомой. Для нас в рассматриваемом случае важно, что неизбежные задержки дестабилизируют т.н. «механистический трейдинг». Точнее, его умозрительную модель, основанную на гипотезе бросания монетки.
Умозрительная модель – модель для ума или зрителей?
В чём заключается умозрительная модель? Всего 25 подкидываний монетки – и мы на финише. Но задержки… Задержки влекут за собой модель уже с двумя монетами. Эта модель тоже хорошо известна математикам.
Не станем пересказывать теорию, заметим только, что в модели с двумя монетами для того, чтобы достичь движения 5 пунктов в ту или в другую сторону, требуется уже не 25 шагов, как в модели с одной монетой, а много больше. Но отсутствие быстрого роста в нужную нам сторону или, напротив, медленный дрейф против открытой нами позиции, как правило, завершаются ликвидацией последней.
Чем больше задержка, тем медленнее развивается броуновский процесс, тем реже в нём проявляются элитные (быстрорастущие в нужную сторону) последовательности. Психологически даже опытные игроки не всегда готовы к такому, как принято говорить, «контринтуитивному» поведению биржи, зато Алиса, несомненно, тщательно штудировавшая труды Кнута, хорошо это знает. Отсюда и вполне объяснимый (NB: психологически!) факт, что трейдеры, столкнувшиеся с парадоксом ожидания, чаще закрывают позиции, чем оставляют их развиваться дальше.
Пример, приведённый выше, действительно, несколько надуманный. Существуют и более близкие к реальной жизни способы оценивания эффективности стратегий. Броуновский характер движения цен на фондовой бирже и его связь со стратегией трейдера, выражаемой через мартингейл, первым установил в 1900 году Луи Башелье (Lois Bachelier). В его докторской диссертации, посвящённой новой тогда теме так называемых безобидных игр, профессора Сорбонны разобраться не смогли. Сама работа была впоследствии прочно забыта, а приоритет Башелье восстановлен лишь в трудах известного американского математика, лауреата Нобелевской премии по экономике Пола А. Самуэльсона (Paul A. Samuelson). То есть механизм биржевого парадокса считался понятым более ста лет тому назад. Что же даёт нам в практическом плане столь долгая история?
Не так уж и мало. В частности, рассеиваются иллюзии относительно эффективности стратегии т.н. механистического трейдинга: кинул монету, открыл, подождал, закрыл, снова кинул и т.д. Дело в том, что биржа реализует стратегию Алисы. Не потому, что именно за биржу «играют» острейшие умы (хотя, возможно, и не без того), просто как трейдер Боб уж очень ограничен в стратегиях, его выбор – всегда монотонные самосовмещающиеся последовательности. На достаточно продолжительных интервалах времени такая стратегия трейдера Боба побивается почти любой стратегией Алисы. Алиса успеха достигает за счёт того, что Боб вынужден дольше ожидать выигрывающих комбинаций. Вот и выходит, что по-настоящему эффективная стратегия трейдера не может быть в чистом виде случайной, ей неизбежно должен быть присущ детерминированный манёвр по времени. Иными словами, двоичным датчиком случайных чисел биржу не проймёшь. Чистая, в общем, психология: то, что принципиально неравномерно (биржа), здравому смыслу представляется как раз равномерным, и, напротив, равномерное в принципе (автобусное движение) на том же основании хочется объявить неравномерным!
Теперь понятнее афоризм, приписываемый Альберту Эйнштейну: «Здравый смысл – это сумма предубеждений, приобретённых до 18-летнего возраста». Нет, не зря, видно, спортивные тренеры считают, что с 18-летним игроком всё уже ясно: если это личность вполне безбашенная – будет играть, а коли успел где-то набраться здравого смысла, то – прощай, спортивная карьера.
А что поделаешь? Парадокс ожидания!
Сноски: * Кнут добросовестно отмечает в цитированном источнике ([2], с. 438), что, например, американский пенни отнюдь не является «правильной монетой». При игре в «орлянку» он заметно чаще (9 раз из 10!) падает на одну сторону: распределение массы в нём таково, что «голова Линкольна перетягивает», пишет классик. – Прим. автора.

Право на выбор – FOREX или Stocks

Где лучше, легче и быстрее можно заработать деньги? На валютном, фондовом или на товарных рынках? Это один из наиболее распространенных вопросов среди начинающих трейдеров.
Существует много вариантов ответа. Все они зависят от личных предпочтений и внутренних мотивов отвечающего.
Когда инвесторы горят как спички…
Никогда не следует забывать, что личное благополучие сотрудников финансовых учреждений напрямую зависит от количества привлеченных средств и совершенных инвесторами трансакций. Для работников финансовых компаний – это вопрос жизни и смерти. Финансовая заинтересованность позволяет сомневаться в достоверности информации, предоставляемой потенциальным инвесторам сотрудниками отдельных компаний.
Некоторые из этих субъективных оценок даже стали мифами. Вот только несколько примеров:
• на FOREX инвесторы горят как спички, а на фондовых рынках ситуации существенно лучше;
• имеется прямой доступ для трейдеров-индивидуалов (retail) на американском рынке;
• имеются чудо-системы, которые позволяют быстро и безопасно стать миллионером.
Давайте рассмотрим эти три «общепринятых» мнения и сами оценим их истинность. Мне не удалось найти ни одной более-менее достоверной статистики об участниках валютных, фондовых или товарных рынков по следующим параметрам:
1. Количество исследуемых новых инвесторов, процент оставшихся через год-два, три. Стабильность их работы.
2. Взаимосвязь исходного депозита со временем нахождения инвестора на рынке и состоянием его счета в момент прекращения операций.
3. Влияние опыта (продолжительности работы на финансовых рынках) или метода исполнения трансакций на эффективность спекулятивных операций.
Вообще нет никакой, даже неправдоподобной, статистики. Нет никаких цифр. Только ссылки – типа «имеющееся мнение», «полагают», «предполагают», «по оценочным данным» и т.д.
Причины такого положения в индустрии финансовых спекуляций понятны и объяснимы – коммерческая тайна. Тем не менее, готов утверждать, что нет никакого серьезного различия между продолжительностью жизни инвестора на любом финансовом рынке (FOREX, акции, фьючерсы и т.д.) и возможностью заработать или проиграть свои деньги. Нет и не может быть! Естественно, при условии, что вы имеете дело с честной компанией, а не с «кухонным» дилингом, устанавливающим свои правила. Отсутствие принципиальных различий объясняется просто. На финансовых рынках вы торгуете рисками и вероятностями, а не акциями, фьючерсами или валютами. Различие между рынками только в правилах игры: законодательной базе, методах исполнения трансакций, маржевых залогах, ликвидности финансового продукта.
Чем определяется успех или неуспех?
Успех или неуспех определяется пониманием рисков и правил, умением их использовать. Риск банкротства компании всегда выше, чем государства. Гораздо больше разнообразных внешних воздействий, которые могут повлиять на стоимость акции. Соответственно, риски при финансовых спекуляциях с акциями компаний выше, чем с валютой. Правовые вопросы, напротив, лучше проработаны на фондовом рынке. Высокая волатильность валют, например, связана не с самой валютой, а с условиями торговли (плечо 1:100).
Успех или неуспех при финансовых спекуляциях определяется вероятностной оценкой риска отдельных финансовых инструментов, условиями торговли, исполнением трасакций и других операций и, конечно, правильным риск-менеджментом в течение отчетного периода. Математика, психология и правильная оценка рисков определяют эффективность работы трейдера, а не финансовый рынок, на котором он оперирует.
Основные причины, по которым «знатоки» с фондового рынка не рекомендуют открывать счета на FOREX, следующие: ненадежность хранения денег на счете брокера, различие котировок брокера и информационной системы, большой спрэд (5-10 пунктов), плечо (1:100) и слишком маленькое количество финансовых инструментов. Эти утверждения достаточно спорные. Ненадежность хранения денег на счете брокера – вопрос более чем спорный. Брокеры, работающие на американском фондовом или фьючерсном рынках, страхуют счета своих клиентов. На валютном рынке – аналогичная ситуация. Все серьезные компании, российские или западные, страхуют счета клиентов на своем сегрегированном счете от банкротства по любым внешним причинам. Разница только в том, кто страхует, какая страховая компания? Именно у нее придется получать деньги.
От риска потери денег в результате финансовых операций нe страхует никто. От банкротства не застрахованы ни клиринговые дома, ни брокеры, работающие на различных финансовых рынках. Так же, как и от проблем с выплатами страховой компании – особенно если она где-то очень далеко. Выбор брокера – всегда риск, который необходимо учитывать при принятии решения. Например, брокерские фирмы, занимающиеся proprietary-трейдингом*, разоряются гораздо чаще, чем другие. Различие в котировках различных информационных систем на валютном рынке проявляется достаточно часто (причина в организационной структуре рынка FOREX) и не превышает нескольких пунктов. Здесь для вас нет опасности.
На всех финансовых рынках (валютном, фондовом, фьючерсном) для увеличения своей прибыли брокеры используют задержку в исполнении заказа. Именно ее следует опасаться.
Далее – спрэд. Важен не сам спрэд, а его отношение к базе. Давайте посчитаем спрэд по швейцарскому франку в 5 пунктов при базовой величине 1.6873 в процентном отношении. Менее 0.003 процента! Для акции стоимостью в $30 со спрэдом в 1 цент эта величина в 10 раз больше. Во время сильных движений величина относительного спрэда увеличивается на всех финансовых рынках. И трудно оценить, где больше. Посчитайте – и убедитесь сами. Маржевые требования. Плечо 1:100. Чем выше плечо, тем больше риск. Это аксиома. Но только в том случае, если вы не соблюдаете правила риск-менеджмента. Нарушение маржевых правил карается одинаково на всех финансовых рынках – ликвидацией позиций. А что касается количества финансовых инструментов на валютном рынке, так оно не так уж и мало, если учитывать экзотические валюты и кросс-курсы. Отличаются только брокеры: одни представляют эти услуги, другие нет. Операции на всех финансовых рынках позволяют зарабатывать деньги. Риски и потенциальные доходы на них сопоставимы. Если, конечно, не рассматривать маловероятное. Чудеса, например. Типа: FOREX с исходным депозитом в $1000 или американский фондовый рынок – онлайн с $2000 или дэйтрейдинг с прямым доступом в $5000-10000. Или другие, объединенные одной мыслью, – сделать из копейки миллион. И мы, таким образом, плавно подошли к следующему вопросу.
Чудо-системы
Имеются чудо-системы, которые позволят быстро и безопасно стать миллионером. Плод труда гения или трудового коллектива, которым – из благородных побуждений, за скромную мзду или даже бесплатно – с вами готовы поделиться. Вы в это верите? Я – нет. Почти по Станиславскому – не верю и ничего с собой сделать не могу. Работать на финансовых рынках без системы нельзя. Поэтому все системы имеют право на жизнь, даже самые невероятные. Нет только чудо-систем, универсальных машинок делания денег.
Любая система в определенных условиях и в течение определенного времени может принести вам деньги, если в ее основе лежат математика, психология и дисциплина. Не важно, на чем она основана. На старых, проверенных временем, простых индикаторах, таких, как скользящая средняя, RSI, или на каких-то новых индикаторах, показывающих необычно высокое число правильных точек входа или выхода. Система может быть основана даже на сводках бюро прогнозов погоды или на количестве встреченных утром блондинок или брюнеток.
Никаких действий! Просто ждите…
Давайте создадим систему, которая позволит вам заработать деньги. Нам потребуется статистика. Любая – положительная или отрицательная – была бы достоверной. Не менее 300 наблюдений в течение 3-5 месяцев, в зависимости от финансового рынка. Увеличение числа наблюдений и продолжительности испытания только приветствуется.
Определим первый показатель, К1: соотношение положительных и отрицательных сделок при использовании системы, например, 0.4. Эта цифра показывает, что в четырех случаях из десяти ваш прогноз сбывается. Не очень хороший результат, но он ваш, и поэтому придется работать с ним. Годится любая цифра, лишь бы она была достоверной. Будет ли это 0.8 или 0.1 – сейчас не имеет значения.
Ограничение убытка необходимо, иначе потери могут быть необратимыми. Выбор стоп-лосса зависит от способа вашей торговли (дэй-, свинг- или позиционный трейдинг) и от волатильности финансового инструмента в данном диапазоне времени. Стоп-лосс не должен быть слишком маленьким, и его лучше выражать в денежных единицах. Например, $500. Прибавим к этой величине средние издержки на торговлю (в пересчете на одну трансакцию): комиссионные, аренда, оборудование и т.д. Теперь у нас есть второй важный показатель – коэффициент потерь К2. Предположим, в денежном выражении он составит $550.
Если вы стремитесь, чтобы ваши операции на финансовых рынках были, по крайней мере, безубыточны, то прибыль, на которую надо рассчитывать при входе в рынок, не может быть ниже (550 х 0.6) : 0.4 = $825.
Система торговли построена. Проверьте ее на демо-версии и, если она работает, переходите на реальный счет. Открывайте позиции и ждите. Ждите, пока исполнится стоп-лосс или профит. Или — или. Никаких действий! Просто ждите исполнения ордера. На вашей стороне вероятность и математическое ожидание.
Необходимо помнить, что условия на финансовых рынках постоянно меняются, и любая система может давать сбой. Не страшно. Необходимо соблюдать следующее правило. Три неудачи подряд, и вы выходите из рынка на срок не менее 2-3 недель для отдыха и анализа происшедшего. Повторная серия неудач потребует создания новой системы. Экспериментируйте! На финансовых рынках нелегко добиться стабильных результатов, но некоторым это удается. При создании индивидуальных торговых систем очень полезны демо-версии и учебные торговые счета.
Отношение к чужим торговым системам должно быть чрезвычайно осторожное. В одной компании, оперирующей на американском фондовом рынке, я видел систему, основанную на колебаниях волатильности движения двух акций. Принцип системы был прост. Выбираются две акции, имеющие взаимное влияние друг на друга, причем графическое изменение цен в определенном диапазоне времени совпадает (симметрично). С помощью коэффициента стоимости пакетов каждой акции выравниваются. Одна покупается, другая продается.
Применяется достаточно большое количество пар, в которых одна и та же акция в одном случае покупается, а в другом – продается. Несложно догадаться, что, используя подобные системы, много не выиграешь и не проиграешь. Если, понятно, не произойдет что-то экстраординарное – ведь вы оперируете спрэдом волатильности.
Система предназначена для генерации трансакций. Чем больше трансакций совершает брокерская компания, тем ниже себестоимость трансакции и, соответственно, выше прибыль за счет предоставления конкурентоспособной комиссии для ритейл-трейдеров. Рынок – он и есть рынок Для чего нужны такие системы? И как к ним должен относиться инвестор?
Торговая система – всего лишь инструмент, который может приносить пользу и причинять вред. В нашем случае все зависит от происхождения денег. Если они принадлежат брокерской компании, занимающейся proprietary-трейдингом, то фирма рискует собственными деньгами, чтобы частично снизить комиссионные ритейл-трейдерам. Польза от такой деятельности несомненна. Можно только приветствовать сам факт создания таких систем.
Но ведь все может быть иначе. Одновременное открытие и закрытие позиций по одним и тем же акциям может решаться in-house в брокерской фирме. Деньги могут принадлежать инвестору и передаваться в управление компании с надеждой, что с ними будут работать профессиональные трейдеры с соответствующей лицензией и расширенными возможностями торговли. Естественно, без гарантий. Гарантий на финансовых рынках не бывает!
Представьте себе выражение лица инвестора, доверившего деньги такой компании, когда он, получив многометровые распечатки совершенных трансакций, не увидит ожидаемой прибыли и узнает, что его средствами управляли трейдеры без лицензии. Правда, больших убытков и прибыли не будет.
Многометровые документальные подтверждения «тяжелой работы» трейдера налицо, как и заверения от компании, что она сделала все возможное. Все красиво и пристойно, все правила соблюдены. Инвестору не на что жаловаться. Рынок – он и есть рынок.
Компания довольна: попользовалась чужими деньгами. Этот инвестор уйдет – не проблема, будут новые. Новые Буратино в поиске Страны чудес никогда не переведутся. Как и желающие воспользоваться их простотой.
Рассматривая любые методы торговли, всегда необходимо помнить о главном – о противоречии интересов. Интерес инвестора — прибыль. Интерес брокерской фирмы – комиссия. Каждая сторона пытается получить лучшие условия, и всегда находится компромиссное решение. Таковы правила жизни, и так работает индустрия всех финансовых рынков. Не забывайте об этом.
«Прямой доступ для ритейл-трейдеров на американском рынке – это миф. Я хочу, чтобы у вас не было неприятных сюрпризов, и чтобы вы могли принимать правильные решения», – эти слова принадлежат Дону Брайту (Don Bright), профессиональному трейдеру, совладельцу Bright Trading (www.stocktrading.com) [1]. С мнением авторитета трудно не согласиться. Он знает, о чем говорит. Ритейл-инвесторы не имеют контроля над выполнением своих ордеров. Зато имеется множество ограничений и запретов. Сам факт различия в условиях и возможностях торговли между профессиональными (лицензированными) трейдерами и ритейл-трейдерами свидетельствует в пользу данной точки зрения.
«Общепринятых» мнений гораздо больше. Нет смысла их перечислять. Важнее понять, что на финансовых рынках можно и нужно зарабатывать деньги. Необходимо только принимать взвешенные, продуманные решения. «Зри в корень!». Эта классическая фраза поможет вам выбрать правильное решение на рынке.
Сноски: * Наделение частных трейдеров средствами фирмы для увеличения объемов операций.