Иммунизация открытой позиции

Идея иммунизации открытой позиции на финансовом рынке привела к качественной эволюции техники управления портфелями облигаций – существенно снижен риск при относительно небольших потерях в доходности такого портфеля. В данной работе продемонстрированы преимущества иммунизации с помощью двух субсчетов открытой позиции на спот-рынке FOREX.
Сделать прибыль независимой от потрясений
Понятие иммунизации (immunization) обычно связывают со «стержневым» сегментом финансового рынка [1]. Это по существу техника портфельного управления на рынке капиталов, которая позволяет трейдеру с высокой степенью точности прогнозировать свои будущие доходы.
Когда портфель должным образом структурирован, он «иммунизируется» от отрицательных моментов, в первую очередь, ассоциированных на рынке капиталов с колебаниями процентных ставок.
Чтобы надлежащим образом проанализировать риск, связанный с открытой валютной позицией, трейдер должен учитывать и главные, и второстепенные факторы, влияющие на его прибыль (или убыток). При этом обычно внимание акцентируется на факторах, которые наиболее существенно влияют на направление и степень изменения курса валюты. Для трейдера с глубоким инвестиционным горизонтом (занимающего какую-либо позицию более одного дня) знание степени риска будущего важно так же, как и сегодняшнего. Имея такую информацию, трейдер может иммунизировать свою открытую позицию (сделать прибыль не зависящей от неожиданных потрясений на рынке FOREX).
Тактика иммунизации учитывает нелинейный характер развития рынка. Практически любой сегмент финансового рынка на относительно неглубоких инвестиционных горизонтах занимает некое промежуточное положение между возможностью детерминированного прогнозирования рынка и царящим на нем хаосом. При этом наши возможности предвидения хода событий на рынке существенно ограничены, а риск, ассоциированный с наличием позиции, пропорционален квадратному корню времени нахождения в рынке. Несмотря на случайность ценовых колебаний, в рынке присутствуют повторяющиеся комбинации, пропорции и сочетания, что делает возможным их применение на практике.
Иммунизация автоматически учитывает изменения торговой активности, связанные с волатильностью, временем, трендами и циклами различной длины. В процессе ранней диагностики неизбежны ошибки. Для того, чтобы хоть как-то минимизировать потери, и предлагается техника иммунизации открытой позиции на рынке FOREX.
Одинаковые позиции в разные стороны
Основой иммунизации являются процессы хеджирования открытой валютной позиции. Отличием иммунизации от общепринятого хеджирования является более полная (близкая к 100%) защита позиции в моменты ограниченной прогнозируемости рынка и, следовательно, перспектива получения более стабильной прибыли. Простейшим способом иммунизации является одновременное открытие на двух субсчетах одинаковых позиций в разные стороны. Допустим, на первом счете трейдер покупает 1 млн. USD/JPY – и тут же на втором счете продает 1 млн. USD/JPY. Теоретически такая иммунизация приводит к тому, что трейдер ничего не зарабатывает, но и не проигрывает. Практически же, если оставаться в роли стороннего наблюдателя, будет происходить медленное, изо дня в день, убывание общего счета из-за небольшой отрицательной дельты в процентах «овернайт» на обоих субсчетах (на длинную позицию будет начисляться меньше, чем вычитаться с короткой позиции, так как вам займут всегда под больший процент, нежели тот, под который вы можете ссудить на рынке FOREX).
Даже такой простейший способ иммунизации настолько заметно снижает риск операций на рынке FOREX, что трейдеру сложно отказаться от торговли на двух субсчетах. Действительно, детальное исследование возможностей трейдинга по одной валюте в разные стороны на двух счетах дало в целом позитивный результат. Он достигается за счет выбора оптимальной торговой тактики, которая базируется на ряде правил и постулатов, требующих неукоснительного выполнения