Хеджирование валютных рисков

Валютное хеджирование — это процесс, с помощью которого инвестор защищает финансовый инструмент, чтобы не понести возможный убыток из-за неблагоприятного изменения обменного курса. Хеджирование валютных рисков, по сути, выполняет роль страхового полиса, снижающего финансовый риск.

Предположим, инвестор желает купить иены, так как планирует купить японские акции на японской фондовой бирже. У него есть доллары США, которые он собирается обменять на японские иены. Он планирует держать акции в течение одного года, после чего продать их за иены и обменять иены обратно на доллары США. Не обеспечив себе защиту, он открывается для валютных рисков.

Например, если инвестор продаст 2 миллиона долларов по обменному курсу USD/JPY 98.70, он получит 197 400 000 иен. Затем он купит на них японские акции. Без хеджирования (страхования) этой сделки инвестор подвержен риску укрепления иены по отношению к доллару в течение года, пока он будет держать акции; в таком случае после продажи акций и покупки долларов инвестор получит меньше изначальной суммы в долларах. Предположим инвестор купил доллары обратно по курсу USD/JPY 99.50. Значит, он получил всего 1 983 920 долларов, на 16 000 меньше. Разумеется, если бы курс иены упал за это время, инвестор получил бы прибыль. Однако, поскольку он не позаботился о хеджировании этой сделки, ему придется расстаться с частью своего капитала.

Какая валютная стратегия могла бы снизить риск для инвестора? Существует несколько способов страхования валютного риска. Инвестор мог воспользоваться валютными свопами, валютными форвардами, фьючерсами или опционами. Поскольку хедж призван снизить валютный риск, а не принести дополнительную прибыль в сделке, инвестор должен вложить средства в дополнительный финансовый продукт, отрицательно коррелирующий со сделкой по валютной паре. Так все убытки и прибыли будут компенсировать друг друга для сведения валютного риска к минимуму. Чем выше риск, тем выше вероятность — как прибылей, так и убытков. С уменьшением хеджа повышается вероятность прибыли или убытка. И наоборот, со снижением риска снижается и возможность больших прибылей или больших убытков.

В рассмотренном нами случае инвестор, покупающий иены для покупки японских акций, мог снизить свой валютный риск с помощью валютного форвардного контракта и продать форвард на иену вместе с продажей акций. Этот простейший из валютных хеджей, имеющихся в распоряжении инвестора, снижает его валютный риск до известной степени.