Валютные свопы: Основные сведения

Валютые свопы — это финансовые инструменты, которые используются банками, международными корпорациями и институциональными инвесторами. Хотя эти типы свопов функционируют подобно процентным и фондовым свопам, существуют некоторые отличия, которые заставляют выделить валютные свопы в отдельную категорию.
Валютный своп — это двустороннее соглашение об обмене процентных платежей по обязательству, выраженному в одной валюте, на процентные платежи по обязательству, выраженному в другой валюте. Давайте на минутку отвлечемся от теории и проиллюстрируем сказанное выше на примерах.
Цель валютного свопа
Американская международная компания (компания «А») хочет занять нишу на бразильском рынке. В это время бразильская компания (компания «Б») пытается выйти на американский рынок.
Компании «А» предстоит столкнуться с тем, что бразильские банки не готовы открывать кредитные линии иностранным компаниям. Единственной возможностью для получения кредита станет соглашение на высокую процентную ставку — в размере 10%.
Между тем компания «Б» также не сможет рассчитывать на доступный кредит в США. Ей удастся взять необходимую сумму лишь под 9% годовых.
Учитывая высокую стоимость заимствований в иностранных банках, каждая из этих компаний может воспользоваться возможностью получить кредит в банках своей страны. Гипотетически, компании «А» удастся получить кредит в американском банке под 4% годовых, а компания «Б» может позаимствовать необходимое финансирование в банках Бразилии, скажем, под 5% годовых.
Валютный своп: Подготовка
Пользуясь своими преимуществами, компания «А» берет кредит для компании «Б» в американском банке, а компания «Б» получает кредит для компании «А» в бразильском банке, а затем они совершают обмен — своп.
Если предположить, что курс обмена бразильского реала к доллару составлял 1,60, и обе компании взяли в кредит эквивалентные суммы, то бразильская компания получит от американской 100 млн долл, а американская от бразильской — 160 млн реалов. После подписания валютного свопа в распоряжении компании «А» находятся реалы, а у компании «Б» — доллары.
Тем не менее, обеим странам необходимо совершать процентные выплаты по кредитам в той валюте, которую они брали в банках. Фактически, несмотря на то, что компания «Б» обменяла реалы на доллары, ей приходится выполнять обязательства перед бразильским банком в реалах. У компании «А» ситуация аналогичная. В результате, выплаты по кредитам уравняются, и именно в этом заключается основное преимущество валютных свопов.
Достоинства валютных свопов
Вместо того чтобы брать кредит в реалах под 10% годовых, компания «А» выплатит 5%, под которые взяла кредит у бразильских банков компания «Б». В результате, 10-процентный кредит оказывается заменен 5-процентным.
В то же самое время, благодаря валютному свопу, компания «Б» выплачивает не 9%, а всего 4% годовых. Таким образом, компании «Б» удалось уменьшить размер процентной ставки по кредиту больше, чем вдвое.
Вместо того чтобы открывать кредитную линию в иностранных банках, обе компании позаимствовали необходимую сумму в местных и самостоятельно совершили обмен.
Основы валютного свопа
Существует несколько моментов, которые отличают простые валютные свопы от других типов свопов.
Например, в отличие от процентных свопов, валютные свопы проходят в два этапа — первоначального и окончательного обмена условной суммой кредита. В приведенном выше примере компании обменялись 100 млн долл и 160 млн реалов при подписании контракта. По его окончании условные суммы возвращаются обратно: компании «А» необходимо вернуть реалы компании «Б», и наоборот.
Тем не менее, стоит учесть, что вторая стадия валютного свопа может быть сопряжена с рядом рисков, так как курс обмена доллара к реалу мог измениться.
Помимо этого, в большинстве свопов используется взаимозачет в области денежного оборота (неттинг). Это значит, что к определенному времени рассчитывается необходимая выплата для каждой стороны, а затем между ними высчитывается разница, которая остается у той стороны, чей платеж выше. Тем не менее, в валютных свопах такого не происходит, так как платежи проходят в разных валютах, поэтому по прошествии определенных временных интервалов выплаты друг другу должны производить обе стороны.
Заключение
Валютные свопы — это внебиржевые деривативы, которые служат двум основным целям. Во-первых, как отмечалось в этой статье, они минимизируют уровень процентных ставок. Во-вторых, их можно использовать в качестве инструмента для хеджирования валютных рисков. Как правило, крупные международные корпорации используют эти инструменты в целях минимизации затрат, тогда как институциональные инвесторы обычно совершают сделки с валютными свопами в рамках масштабных стратегий хеджирования.